對於近日美國債息走高，市場有着諸多不同的解讀。中國人民銀行調查統計司前司長盛松成近日發表文章，指其基本原因是美國政府大量發債導致美國國債供過於求。文章刊於美國參議院日前通過總統拜登1.9萬億美元的新冠疫情紓困方案前夕，可謂別有意味。
盛指，2020年美國財政赤字因為3輪共計2.2萬億美元的紓困措施而急劇擴大，國債發行量大幅上升，去年底國債餘額達27.9萬億美元，為國內生產總值（GDP）的137%，比率創下歷史新高。
他續稱，美國國債投資者結構較2008年金融海嘯時出現明顯變化，包括外國投資者佔比大跌，去年美國國債餘額膨脹8.5萬億美元，外國投資者僅增持約3,000億美元，佔比從35.1%驟降至25.4%。
新增美債的主要持有者就是聯儲局，持倉增幅達到2.2萬億美元，佔比17.5%。盛松成認為，聯儲局增持美債只是配合政府的財政政策，而非對美債的投資需求。外國投資者佔比大幅下降意味着美債供大於求，這是美債價格下降、孳息率上升的根本原因。另有市場觀點認為，若美國政府想維持這種「先使未來錢」的公共財政，不應動輒用美元制裁別國，以盡量保持外國持有美元資產的意欲。
不過，瑞信亞太區高級投資策略師邵志銘指出，根據往績，債息更多是在反映貨幣政策因素，跟供求關係不大。財政部在發債之前，會與各方預先溝通，因此不存在國債無人問津的情況，長期債息更多是反映出經濟前景及通脹預期。他預期，今年第三季美國疫苗接種率可達六成，加上最新通過的財政刺激、第三季會有大型基建計劃出台，均可提振美國經濟。
由於債息上升意味着債價下跌，有觀點認為，資金正在拋售美債。但邵氏解釋，全球總體資金不斷上升，現在市場並不是在爭奪有限的資金，反而資金會追求回報，故債息走勢不能代表資金流出美國，相反更應視為美元資產的吸引力增加。