2月期指在30,219點結算後急跌，3月期指最低見28,743點，兩日累挫1,476點，短線好淡爭持位是跌幅的50%或29,391點水平。若期指收市可穩守29,391點至近日密集成交區29,450點，或可改變跌勢，3月低位未必偏離28,743點太多。
以恒指25%引伸波幅推算，較壞打算是由2月結算向下一個標準差或68%概率的下跌波幅約是2,180點（30,219點×0.25/12平方根），或下方目標看28,039點。最新活躍3月期權成交在28,000至30,900點，3月就算再跌，估計也是有驚無險，低於28,000點的支持力應十分強。
至於4月活躍期權成交在27,000至30,900點，目前評估顯示3月反彈上31,000點的機會不大，每次反彈見阻力，3月Short CALL 31,200或31,400點獲利機會大。由於沒有保護的Short CALL遇上急升市況被挾淡倉的風險太大，應盡快以Long CALL 31,600點保護，即3月做看淡認購跨價期權賺取3月時間值，只要3月結算低於31,200點就會獲利。
月初回調主要有3個因素，暫時看來只有短線影響，估計結算反彈企穩29,400至29,800點問題不大。
第一，美國10年期國債息勁升，市場擔憂美國貨幣政策收緊。不過，聯儲局表明維持零息政策到通脹見2%以上，今年加息機會細。第二，資金撤出。港股通上周出現自去年12月以來首次走資，但沽空額及PUT/CALL比率未見增加，後市未必太淡。第三，紐交所雖會把中國海洋石油（00883）美國預託證券除牌，但料對港股影響有限。
恒指若要上漲仍要靠金融股，友邦（01299）如回落至96元可買入，目標睇110元，可長期持有。
期權及程式交易專家 金曹