美國國庫債券利率繼續上升，加上孶息曲線愈見傾斜，反映市場對美國通脹前景充滿憂慮。美國債息繼續上升，10年期債息升至1.3厘，創出一年新高，也令資金稍作回流美元系統，令美元近期稍有轉強。由於市場預期拜登政府的1.9萬億美元救市計劃紓困方案將會落實，並將大舉增加政府支出，加深美國政府財赤狀況，債息將續抽升，利好美元，甚至有機會令市場進入避險狀態。
以上論述實在有點危言聳聽，也沒有真正把箇中關係梳理清楚。事實上，債息上升對資金流影響並不太大，加上以債息作標的之資金流向不應單以美債債息為準，反而更應參考歐美兩地的債息差距。近日歐洲等國的國債債息同樣急升，當兩地債息差距未有明顯拉闊下，美元難單以債息走向就能決定後市去向。
再者，市場已預期拜登政府的大規模刺激政策將繼續落地，財赤大舉增加，加上美國聯儲局已再表示通脹前景並未有改變寬鬆貨幣取態，甚至有分析認為債息上升，將增加聯儲局進行孳息率曲線控制的可能性，這等都可能加劇美元的弱勢。
短線而言，美元仍難擺脫上落格局，過去3個月大部分時間都在89至92之間上落，除非美國財政或貨幣政策出現重大變化，否則美元要重拾強勢仍有一定難度。
Saxo Markets高級市場分析師 潘梓生