大和調低多家內房企盈利預測

大和解釋，去年當局對房企融資設下「三道紅線」，直接影響發展商未來的營運方式，房企只能去槓桿，加之今年起更限制銀行貸款流入房地產，房企再也不能採用以往單靠借貸擴張的策略，因而對內房增長前景看法更為保守。

萬科或分拆物管業務

該行預計，富力地產（02777）、陽光城（000671.SZ）及中南建設（000961.SZ）等受融資新規限制的高槓桿房企，連同華潤置地（01109）、中國海外發展（00688）等大型房企，於今年的銷售升幅將放緩到5至10%。該行狠削中國金茂（00817）去年及今年的每股盈利預測58.2%及40.2%，理據包括該公司部分項目售價不及預期，但維持「跑贏大市」的投資評級。旭輝控股集團（00884）及世茂集團（00813）等房企的去年每股盈利預測亦遭下調約2%。

由於內地強調「房住不炒」，大和相信今年樓市難有驚喜，預料全國新盤的銷售額及樓價分別按年升5%及4%，惟房企擴張步伐趨審慎，加之樓市買家獲取按揭貸款的難度增加，打擊樓市需求，料成交量今年無增長。比起慘遭連環「加辣」的一線城市，以及人才和資本流入疲弱的三、四線城市，該行較看好二線城市的銷售表現。

該行續指，銷售及盈利穩定、財政穩健、租金收入可觀，並能夠以較低成本、招拍掛以外不同渠道拿地的房企更值得看高一線。中大型房企而言，看好手持大量舊改項目的合景泰富集團（01813）及資產周轉率較高的旭輝。

此外，由於行業信貸持續收緊，經營環境更具挑戰性，防守性的大型房企愈發受到投資者青睞，看好有潛在分拆物管業務上市的可能性，及非地產收租業務收入持續增長的萬科企業（02202），同看好財務穩健的龍湖集團（00960）及租金收入強勁的潤置。