內地軍工股回落 生意續獲看好

現時中證國防指數有33隻成分股，權重最高的依次是對標F-35戰機引擎供應商、雷神科技旗下普惠公司（Pratt & Whitney）的航發動力（600893.SH）、為解放軍生產運輸機的中航西飛（000768.SZ）、軍用連接器供應商中航光電（002179.SZ）及殲-16戰鬥機生產商中航沈飛（600760.SH）。

儘管該指數5大重磅股於滬深300指數的權重加起來僅1.03%，不到貴州茅台（600519.SH）的五分之一，惟「鑊氣」十足，於去年11月美國前總統特朗普敗選後大幅抽高，上月7日更創下其任內的新高2,515點，正值他在「執包袱」前趕緊出招打壓中國。

券商首選中航科工

不過，國盛證券指出，一個大型經濟體需要與之匹配的國防力量，以美國前總統列根1981年上台後與前蘇聯進行軍備競賽為例，過去40年美國航天與國防板塊的年化回報居標指各行業前列。中國武器裝備實力與美國差距仍大，現時當務之急是「提量升級」。

從商業角度出發，國盛稱，中央提出「全面加強練兵備戰、十四五武器裝備放量建設」下，軍方落單模式可望變成「批量大單」，一些上市公司已經宣布透過融資等謀求擴產，廠商現金流屆時有望大幅改善，跟股權激勵改革成為板塊另一催化劑，關注領域包括導彈、高性能軍機及發動機、無人裝備、軍用晶片及物料，而且各種技術的民用潛力更加不容忽視。

港股方面，華金證券的報告將中航科工（02357）列為首選，指這家主力製造直升機、教練機、高端連接器及航電系統的公司「具有稀缺性」，連同軍工行業景氣度向上、以及作為中航工業集團最主要平台的特性，估值有望向上修復。

另一方面，F-35戰機生產商洛歇馬丁早前召開分析員會議，行政總裁James Taiclet不諱言，現屆美國政府多番強調提高盟友國防震懾力的重要性，「因此我認為公司的對外軍售業務將會有一個更開放的環境。」