菅氏改革引領日股闖3萬關

相比各地股市迭創新高，日股可算是少數的例外，現時日經指數與1989年高峰約39,000點還有頗大段距離，但若能升上30,000點重要心理關口，相信依然會令當地投資市場大為振奮。

SMBC日興證券首席股市策略員Masashi Akutsu認為，有別之前經濟滑坡，去年的衰退並非由金融危機或泡沫造成，相信疫苗有助生活回復正常，經濟勢出現強勁復甦。法國興業銀行近期預料日經指數今年底升至29,500點，而在最樂觀的情況下，有四分之一機會升至31,800點。

此外，市場人士密切注視「股神」巴菲特去年高調投資日本多家貿易公司後，會否加碼投資，並吸引其他外國投資，尤其是投資者正由追捧增長股，轉向吸納價值股，相信這會有利估值偏低的日股。

惠譽憂菅義偉相位難保

市場普遍認為，日股要進一步攀升，經濟改革的配合必不可少。與前任首相安倍晉三最大分別是，安倍的改革範疇較廣但政策目標往往比較含糊，菅義偉的改革規模雖較小，惟具針對性。其中，菅義偉最近成立「數碼廳」，推動公營部門數碼化以提升效率，新機構招攬的500名員工中，100人將來自私人機構，一些私人企業包括NEC、NTT Data及富士通將會受惠新政策。

推動綠色經濟上，菅義偉出乎意料承諾日本於2050年達致「碳中和」，當局估計可帶來1.8萬億日圓（約1,320億港元）的經濟效益，而率先開發氫能源車的豐田汽車或成贏家之一。至於企業重組，菅義偉點名地區銀行需進行整合。

然而，上述改革繼續推行與否，要視乎菅義偉能否保住相位，其內閣支持度於去年12月大跌16個百分點，至42%。評級機構惠譽警告，倘支持率持續跌穿30%，菅義偉可能在下次大選前被迫落台，不但改革受阻，日本更可能回到首相之前經常更替的年代，進一步令當地政治陷入停滯不前局面。

疫情未受控成重大考驗

上任不久菅義偉旋即面臨重大政治考驗，主要是日本疫情仍未能受控。東京及鄰近地區最近再度宣布進入緊急狀態，雖然限制措施較去年寬鬆，但影響可能纏繞數個月，恐打擊民眾消費信心並拖累企業。更令人憂慮是距離東京奧運會開幕日期只有不足6個月，日本朝野原本寄望該被迫押後舉行一年的盛事，有助振興當地經濟，但以目前形勢來看，情況未許樂觀。

資產購買計劃左右後市

日股其他宏觀負面因素中，以日圓近期升值最引起日本當局的關注。法興在報告中認為，日圓升值是日股主要下行風險，該行指出，儘管日股與日圓的關聯性近年有所下降，但倘日圓急速升值，將令兩者的關聯性回復至高水平。

此外，日本央行未來可能調整資產購買計劃，勢左右日股去向。該行去年3月把每年購入交易所買賣基金（ETF）上限調高一倍至1,150億美元，而去年11月披露持倉規模近4,000億美元，但當局近期吸納量顯著放慢，上月的買入步伐是逾4年來最少，而下一次檢討將於3月進行。