國泰擬發債籌67億救亡

國泰今次準備發行的債券乃2026年2月5日到期的可換股債券，本金額及集資淨額分別為67.4億元及約66.8億元，撥作一般公司用途，票面息率2.75厘，半年付息一次，以此計算，國泰每年須付息約1.85億元。初步換股價為每股8.57元，較周三收市價有三成溢價，若換股權被悉數行使，國泰將發行逾7.86億股新股，相當於經擴大後股本的10.29%。

疫情持續增添國泰的營運壓力，事關該公司周一才披露，鑑於港府2月起要求駐港機師及機艙服務員接受14天檢疫隔離和7天醫療監察，初步估計客運及貨運運力或需削減約60%及約25%，導致每月現金消耗多3億至4億元，到13億至19億元，對目前財務狀況欠佳的國泰而言，可謂百上加斤。

去年恐虧損近200億

據中資分析員測算，國泰經過這次發債，現金流僅能夠支撐到今年底至明年中。交銀國際因應國泰日前變相發「盈警」反映其復甦周期更加漫長，下調該公司今年上半年之收入預測，又估計國泰去年全年虧損接近200億元。高盛曾經測算，國泰繼去年狂蝕214億元後，本年還會錄得113億元虧損。

信誠證券聯席董事張智威稱，國泰去年才獲港府注資及股民供股，如今又發債「撲水」，猶如無底深潭。疫情難在短期內解決，國泰業務前景並不樂觀，不排除公司其後再以不同方式集資「撲水」。他又指，國泰這筆可換股債券之8.57元初步換股價僅作參考，不代表股價日後一定可重返此水平，全球經濟一日尚未正常化，國泰股價都會繼續反彈乏力，甚至繼續尋底。

銳升證券聯合創辦人及首席執行官鄧聲興表示，國泰處境被動，疫情一日未完，航空業都難言樂觀。該企每月燒錢約20億元，發債所得的67億元僅「夠捱」3個月左右，不排除要再向外界「抽水」；各國人員可以自由流動前，國泰只能繼續望天打卦，因此不建議投資者現階段貿然「撈底」。

內地航線份額縮添壓

事實上，國泰前景另一陰霾在於市場份額，事關其去年10月宣布重組方案時把主營內地航線的國泰港龍航空「摺埋」，交銀國際當時已稱，此舉恐令國泰在內地航線的份額進一步萎縮。政府日前則刊憲，大灣區航空申請經營在香港和往來香港的客運、貨運或郵件服務，共104個航點，涵括內地、日韓、台灣及東南亞航線。