道指早段瀉229 納市反破頂

美股持續牛氣，散戶和機構投資者紛紛以期權押注股市上升，期權交易活動去年創紀錄之後，今年持續熾熱。據高盛資料，單於本月8日就有價值逾5,000億美元期權交投，是歷來單日最高。與科技股例如亞馬遜、Apple和英偉達相關的期權最受歡迎。

隨着愈來愈多投資者使用網上券商，令買賣期權更加容易。據Trade Alert資料，買賣一張期權合約的指令一般來自散戶投資者，佔整體期權交易的比例，由3年前僅2%升至近期近十分之一。摩根大通分析員表示，散戶投資者熱衷購買認購期權，將導致市場波動增加。

淡友估大市挫逾三成

與此同時，華爾街長期淡友、AdvisorShares Ranger Equity Bear交易所買賣基金（ETF）顧問泰斯（David Tice）警告，由於拜登政府對商界不友善，例如已通過上調最低工資，美股可能出現持續兩年的跌市，下挫最少30%；拜登政府支持透過寬鬆貨幣和財政政策持續印鈔，也會損害華爾街。

泰斯續指，美股面臨的問題愈來愈嚴重，包括估值過高和對新冠肺炎疫苗的擔憂，認為疫苗並非萬靈丹，特別是出現了變種病毒，市場未來肯定存在風險，惟未有就大市何時會出事提供時間表。

他續將黃金視為首選資產，指散戶和投資組合經理持有的黃金數量明顯不足，金股更便宜得令人難以置信，又稱不應忽視虛擬貨幣比特幣，其價格從一萬美元，漲至4萬美元，預示黃金也可能出現此情況。

高盛：部分股份起泡沫

高盛策略員包括科斯廷則指，美股市場部分領域有泡沫迹象，如非常高增長和高市盈率的股份，及特殊目的收購公司（SPAC）盛行，近期虧損公司股票的交投量亦急升至歷史極端的水平。不過，若計入債息、企業信貸和現金的因素，整體股市估值仍低於歷史平均水平，這些過度的表現對廣泛市場構成的系統風險仍低。

花旗亦稱，雖然全球股市看起來愈益泡沫化，但估值仍落後以往巨型泡沫期，高風險資產價格可能進一步上升。