騰訊廣告遊戲業務強 最牛睇千元

近半新款版號已獲批

該行認為，微信、QQ等應用程式的影響力日益增強，尤其微信小程序去年交易額顯著上升、吸引新的視頻帳戶及提供更多日常服務，包括交通和醫療等，看好微信未來10年的潛力，搜索、商業交易及視頻社交等多方面皆可帶動商業化。騰訊整合搜狗業務後，該行相信中期會將搜索引擎引入微信，例如小程序內的關鍵詞搜索、微信系統內的搜索及其他常規搜索，以增加廣告業務收益。隨着小程序發展和增長快速，除受益於支付交易收益外，未來獲利潛力還包括雲服務、廣告收入和直播銷售廣告的佣金。

另外，騰訊66款新手機遊戲中，30款已獲批版號，花旗對今年1月發布的《真‧三國無雙霸》及《鋼之煉金術師》等手遊寄予厚望，認為會成為熱門遊戲。鑑於《和平精英》、《王者榮耀》及《天涯明月刀》等主要遊戲表現穩定，加上今年首季的新遊戲發行步伐可望較2019年及去年同期為快，該行看好騰訊今年首季之遊戲收入。

瑞銀亦表示，騰訊的廣告及雲端業務發展機會增加，尤看好其手遊業務，即使集團勢慎重發展金融科技產品，該企未來兩年收入及經營溢利仍有望增長逾兩成，將騰訊目標價上調至830元，維持「買入」評級。因內地年輕人用戶增長率高，而國際增長更快，該行料未來3年內，手遊業務收入增速達20%。若再有遊戲大熱及海外擴張理想，期內手機遊戲收入增長保持在30%以上，屆時股價有望升至1,000元。

反壟斷監管影響不大

過去一年騰訊改善了其數據分析和廣告產品，預計今年廣告增速將超越去年，加上主要競爭對手的用戶增長也放緩。短期來看，微信朋友圈的廣告和定價皆有增長空間，而支付、直播、短視頻和電子商務廣告方面則看好其長線發展。瑞銀料針對視頻直播及金融科技的相關監管或將收緊，惟相信反壟斷方面的監管對騰訊影響不大。