內房憂違約 樓市有暗湧
中國加強內地房地產企業去槓桿，據債券研究機構CreditSights統計，計及今年到期債券及可賣回債券，內房企年內須償還的離岸債務總額飆升至535億美元（約4,173億港元），較2020年的254億美元足足增加逾1.1倍，加上內地政府設下收緊內房企融資的「三條紅線」新規定，令借貸環境更緊張，市場憂慮樓市泡沫有暗湧，並加劇債務違約風險。
不少發債利率逾15%
由於內地對房貸劃下「三條紅線」，令內房企來自大型內銀的支持正減弱。澳新銀行（ANZ）信貸策略負責人Owen Gallimore指出，截至上周四，約有340億美元（約2,652億港元）的中國公司債利率超過15%，其中255億美元（約1,989億港元）為房地產債務，而相關公司很難再獲得銀行融資。
雖然內地債券違約已非新鮮事，但去年底波及華晨汽車集團、清華紫光集團、永城煤電等多間國有企業，損害債市投資者信心，而內房企亦因此成為令市場擔心的高額人民幣負債產業。
評級機構穆迪直言，不會對市場上弱勢的發行人出現債務違約而感到驚訝。即使信貸評級公司認為內房行業前景保持穩定，但是仍然需要關注銀行的貸款上限。
值得留意的是，去年8月被納入「三條紅線」的試點房企中國恒大（03333），其今年到期的債務總額接近30億美元，當中其未償還的美元債券息率介乎13至17%。另外，內房企佳源國際（02768）公布，發行於3億美元的優先票據，年利率12.5厘，於2023年到期。
兩周23企發美元票據
據本報統計，計及過去兩周宣布發行票據的內房企多達23家，均以美元計價，涉資合共約86.87億美元，年利率介乎2.7至14.25%，包括碧桂園（02007）、世茂集團（00813）等企業。
雖然「三條紅線」尚未正式頒布政策細則，但早前已傳出規定房企剔除預收款項後的資產負債率不得高於70%、淨負債率不可超出100%，以及現金與短債比率不能小於一倍，作為警戒線指標，並按照房企的具體指標情況分「紅橙黃綠」四級管理。
若符合全部指標，房企便會被歸為綠色級別，有息負債規模年增速可放寬至15%；若只觸犯一條警戒線則屬黃色級別，有息負債規模年增速可放寬至10%；若觸犯兩條警戒線則屬橙色級別，有息負債規模年增速不得超過5%；若觸犯全數三條警戒線，便不得增加有息負債。