新冠肺炎疫苗陸續上市，在疫情現曙光的前提下，我們認為2021年經濟前景轉趨明朗。各國推出扶持政策，加上疫情有望受控，壓抑的需求料逐步釋放，經濟重啟步伐可望加快。據國際貨幣基金組織（IMF）預測，2021年全球經濟增長達5.2%，其中中國經濟增長將增加至8.2%。我們預料市場對經濟重啟的預期將反映在資產價格上。
美歐方面，雖然面對確診病例高踞不下、英國脫歐過渡期結束及出現變種病毒等短期挑戰，但政府持續的扶持政策可減少經濟陷入衰退風險。短期市場波動在所難免，但中長期的戰略配置方面，我們仍對股票持樂觀看法。操作上需嚴格按行業及個別公司選股，其中看好科技及醫療保健行業。而為達致均衡投資組合配置，建議加入可能受惠於經濟重啟的資產類別，同時增持亞洲定息資產，因亞洲地區防控疫情表現較優。
貨幣政策方面，預料環球央行將持續推行寬鬆貨幣政策，並容忍較高通脹水準，以使經濟恢復活力。故本輪復甦周期的加息或較以往正常周期來的更晚，即當通脹回升至較高水平時，央行傾向於以更長觀察時間判斷經濟是否達到需要加息狀況。而各大央行（除中國外）將繼續維持寬鬆貨幣政策，將壓低債券的名義收益率，使非通脹保護的傳統債券收益或不佳。我們建議投資者關注未來可能出現的通脹升溫風險，並積極部署通脹掛鈎債券以更好地保護資產價值。
另方面，在低息環境持續下，投資者可利用美元低息優勢，借入美元以投資具收益及穩健的資產，透過槓桿倍大回報。投資者可考慮具質素的離岸美元債券及提供穩定收益的基金產品。
另一個值得關注的投資主題為可持續發展投資。以往被忽略的環境、社會及管治（ESG）因疫情爆發獲得市場關注。極端天氣變化等議題或更受廣泛重視。在資產配置上，可持續發展能源具結構性增長潛力，投資者應加入與這一主題有關資產，以達致長遠增值目標，可選投資範圍包括使用低碳排放能源的公司、環保基礎建設及資源，以及生產環保能源等。
申萬宏源投資顧問服務部主管 麥嘉嘉（作者為註冊持牌人士）