專家視野：內地新經濟公司勢續湧港上市

資金料追捧 形成良性循環

我們預計，將有更多的中國企業選擇在內地或香港上市，反映了企業的長期、戰略性、商業化考量，以及希望在資本市場上獲得更高關注度、估值水平和交易量。對於可能尋求第二上市或再上市的在美中概股而言，相比A股，預計其出於境外融資需要、行業受監管等考慮，優先考慮的上市地仍是香港。

於2018年，港股現貨市場成交額中的11.7%來自內地投資者，較2016年提高3個百分點。與本地投資者相比，中國內地投資者活躍度和換手率更高，推高港股市場尤其是新經濟股的交投。

由於愈來愈多新經濟公司有望在港上市，將進一步提升投資者對港股的興趣，以及港股科技類核心優質資產的估值水平上升，也將進一步形成更多新經濟公司在港上市集資的良性循環。

假設在未來5年內，內地居民的逾90萬億元人民幣存款總額中，有1%用於增持港股，港股有望在未來5年內每年錄1,500億至2,500億元人民幣資金流入。內地投資者通過南向港股通、QFII、基金互認等方式投資港股的持股總額有望達到港股市場市值總額的15%以上，內地投資者交易額有望佔港股現貨市場成交額的25%以上。

港股現貨市場2022年成交總額料將達41.9萬億元，當中17%將來自內地投資者，較2018年提高5.3個百分點，內地投資者交易額2019至2022年的複合增長率約為40%。

新經濟公司在香港市場的市值佔比在過去3年已升至45%；可預計在未來3至5年間升到55%甚至更高。在這過程中，資金有望續追捧新經濟成分股。

最後，基於增長潛力、有利的匯率走勢、全球投資者的資產配置需求，我們中長期依然看好中國股票。而資本市場結構性改革不斷加速，有助於重塑在境內外上市的中國股票的投資格局，令市場情緒進一步復甦。

華興證券首席經濟學家 龐溟