螞蟻失靠山 最悲拆骨

或許出於安撫市場，阿里將股份回購計劃總額由60億美元調高至100億美元，並稱已於本季開始執行，有效期至2022年底。不過，市場開始揣測螞蟻恐遭「拆骨」，拖累阿里股價一度瀉逾9%，收市仍插7.97%，收報210元，創近半年新低，經歷過去連續6個交易日累瀉18.6%後，市值縮至僅4.54萬億元，不再是港股之王。同系阿里健康（00241）股價昨亦再挫逾13%。

騰訊捱沽 科指急挫4%

市場擔心中央對科網巨頭的反壟斷監管愈來愈嚴，市值與阿里匹敵的騰訊控股（00700）即使獲「北水」淨買入67.7億元，仍要以全日低位519元收市，瀉6.65%；京東集團（09618）收市跌幅縮至2.15%，但其子企京東健康（06618）再跌約8%。連同跟阿里一樣被指涉嫌限制商家選擇的美團（03690）跌6.87%，拖累恒生科技指數急挫347點或4.26%，收報7,795點。

阿里美國股價周一早段跌3%，低見215.33美元，折合港元後較香港收市價低0.66%，未幾回穩。而騰訊美國預託證券（ADR）早段報527.44元，較港高1.63%。

螞蟻兩個月內兩度被約談，更被批「法律意識淡漠」，有外國媒體綜合投資者及分析師按螞蟻整改情況之假設，模擬出3個情景。

樂觀假設之下，監管部門只是重申對螞蟻金融業務的監管權，對互聯網公司提出警示，無大舉改革之意，就如騰訊兩年前因為當局解決青少年遊戲成癮問題而淪為主要打擊對象，股價先跌後反彈，並創歷史新高。

信貸業務收入佔比四成

較差的是監管部門可能要求螞蟻分拆獲利較高的理財、信貸和保險業務，另組金融控股公司，面臨更嚴格的監管，亦會令螞蟻股東結構複雜化。若螞蟻業務重心回歸支付服務，其增長潛力將受限。即使人行副行長潘功勝日前表明當局鼓勵金融科企守法地創新，亦有人擔心「政府要教訓跋扈的科技富豪」，螞蟻最壞情況須放棄理財、信貸和保險業務，單是信貸業務今年上半年就佔該企收入近四成。

大行野村預期，阿里股價短期內恐受壓，但相信當局將努力平衡監管和企業增長。若「二選一」被禁止，主要對手京東或受惠，但阿里非電商業務仍值得看好，因此維持阿里美股目標價361美元（相當於港股349港元），評級維持「買入」。惟大中華投資策略研究學會副會長（港股）李偉傑稱，阿里或下試200元水平，業務前景不明朗下，若然無貨就不宜急於撈底。