日殭屍經濟可望翻生

日本曾為二戰後經濟奇迹的國家,惟1990年代泡沫爆破後,成為教科書「殭屍經濟」案例,即經濟低增長、低通脹、低利率,屈指一算已近30年!不過,一場世紀疫情讓全球也陷入「殭屍經濟」困局,尤其拜登當選美國總統後,專家料振興經濟是首要,但中美之爭不會止息,使擁先進技術的日本成為中美角力主要拉攏對象。就在此刻,日本股市率先重返1991年後新高,是否預示浴火重生?

著名研究機構經濟學人智庫早前預警,經歷新冠肺炎衝擊後,全球已開發經濟體恐步日本後塵,未來債務佔國內生產總值(GDP)比率將升至約140%,形成經濟低增長、低通脹、低利率的「殭屍化」常態,即使疫苗面世,殭屍化現象似乎將持續存在,因政府不斷救市及實行超低利率,只會讓原本應要執笠的公司繼續運轉,打壓生產力和創新力,再惡性循環催生更多「殭屍企業」。

航企受惠對華出口改善

面對全球僵化,作為「殭屍經濟」始祖的日本,或能突圍打破過去近30年悶局,因中美之鬥使其成為「漁翁」!日本首相菅義偉的外交政策顧問近日坦言,無論誰贏得美國總統大選,中美之間的摩擦意味華盛頓將比以往更需要日本,原因在於隨着中國日益強大,美國與日本的關係和東亞政策可能變得更重要。在新總統任期內,中美之間的摩擦不會消散,因民主和共和黨人都認為中國是美國的主要戰略競爭對手。

中國方面,由於日本掌握着眾多關鍵科技原材料及技術,為僅次於美國的科技強國,這在去年日韓爆發貿易戰時被凸顯了。因此,若與美國抗衡,就必須依賴日本供應鏈。事實上,在中國控制疫情後,日本企業也搭上了中國經濟復甦的快車,一眾航空及鐵路公司雖然錄得大幅虧損,但近期紛紛上調了業績預期,主因是中國經濟帶動了相關企業對華出口。SMBC日興證券主任股票分析師圷正嗣稱,歐美第二波疫情持續蔓延,對華銷售較多的企業明顯佔據優勢,無論是對華出口抑或是在華投資生產,日本企業皆受惠。

電玩大國「疫」市生意增

再者,「宅經濟」興起鞏固了日本電子遊戲機大國地位。單是任天堂截至今年9月底止的上半財年純利就勁飆2.4倍,達2,131億日圓(約158億港元),創歷年同期新高,全球遊戲機累計銷售6,830萬台,超越了經典「紅白機」累計總銷量。

「雙循環」策略效果不俗

除受惠中美之爭外,內地「雙循環」一詞(經濟由出口和消費共同拉動)惹關注,其實這方針的始作俑者正是日本!有分析指出,縱使日本經濟迷失近30年,但是如今仍能企穩全球「三哥」地位的重中之重策略就是「雙循環」。早於1986年,日本就主張從出口導向型經濟轉向內需主導,即「內循環」。至於「外循環」,就是日本縮減傳統製造業規模,使多餘勞動力轉移到新興產業之中,造就今天半導體企業「二哥」地位。拜登當選後,日本發展成熟的經濟模式將更可食盡中美「兩家茶禮」。

誠然,「股神」巴菲特已早着先機,其投資旗艦巴郡早前披露,買入5家日本最大貿易公司,分別為伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事各略高於5%的股份,價值共約60億美元(約468億港元)。這些公司均涉足多種業務,包括能源和採礦。三菱商事和伊藤忠商事還各自掌控一家日本連鎖便利店。巴菲特過去曾抱怨日企股本回報率低、管理層不關心股東等,故買日股是其罕見操作,亦意味他可能開始注視這個市場。