華通脹僅1.7% 生產物價連跌八個月

豬肉價升幅急速放緩

中國國家統計局數據顯示，隨着食品價格按年上漲勢頭進一步減弱，九月僅漲7.9%，並回落至十六個月來低速水平。其中，豬肉價漲幅由八月的52.6%，急速放緩至25.5%，但鮮菜受季節因素及部分地區降雨影響，增幅擴大5.5個百分點至17.2%。

大華銀行集團經濟學家陳浩偉指，儘管內地經濟反彈加速，但物價通脹壓力減弱。現時強勁的內地需求，主要由促銷及折扣推動，有可能影響價格回升。惟受去年同期較高基數影響，預料第四季CPI漲勢續減速，全年約3%，低於首三季的3.3%。

同時，九月PPI差過市場預期，表明內地工業需求仍較疲弱，主要是石油和天然氣開採業價降幅擴大至26.2%所致。京東數科研究院報告認為，經濟復甦支撐工業品需求，但考慮到主要工業品庫存偏高、上漲動力有限，料年內PPI回升力度不強，按年難轉正。

人行年內或不會降準

鑑於內地物價不存在明顯的通脹或通縮風險，人民銀行存在維護正常貨幣政策空間。人行昨公布，重啟七天期的逆回購操作，全數500億元（人民幣‧下同）向市場淨投放，並連續三個月超額「放水」，今次續期操作的一年期中期借貸便利（MLF）的規模達5,000億元，計及即將於周五（十六日）到期的MLF，十月MLF淨投放量達3,000億元，比九月縮減。

綜合分析指，人行正釋放穩貨幣信號。包括今次MLF操作利率保持不變，意味十月貸款市場報價利率（LPR）亦可能持平。野村證券更認為，一年期的MLF再次大量注資，未來數個月降低存款準備金率（即降準）的預期將顯著下降，年內人行不會降準。