名家視野：美大選結果將如何影響市場？

未來幾個月的財政刺激方案將是左右金融市場表現的一大關鍵因素。因為持續受到疫情困擾之下，未來經濟增長將依賴政府支出。而稅務政策預計是決定金融市場的第二大政策因素。美國國會在一七年通過減稅措施，為股市注入一劑強心針。這些企業減稅措施若在大選後逆轉，未來可能會明顯衝擊市場。

為評估大選對這些議題的潛在衝擊，假設民主黨持續掌控眾議院，將有以下4種可能的選舉結果。其中包括：由共和黨控制參議院及總統大選報捷的紅色浪潮，以及由民主黨贏得參議院與總統大選的藍色浪潮。

若由共和黨控制參議院與白宮，則目前的政策可能維持不變。當初在經濟表現強勁時，特朗普政府便推行減稅與增加支出，如今經濟放緩，更沒有理由改變政策方向。在紅色浪潮情景下，支出可望增加，也可望有更多減稅措施，這似乎是相對有利於金融市場的選舉結果。

倘撤減稅措施勢釀衝擊

倘若選舉結果出現藍色浪潮，由民主黨贏得總統與參議院選舉，也就代表參眾兩院皆由民主黨控制，財政政策可能會類似紅色浪潮情景，但很有可能會收回企業減稅措施，因此金融市場短期料將出現陣痛。

但在這個情景下，財政政策規模可期，因為民主黨控制的眾議院已經通過3.5萬億美元的經濟刺激法案，但在參議院陷入僵局。此外，基礎設施支出也可能增加。因此，儘管稅務政策可能構成市場的短期利淡因素，但中期而言，政府支出計劃可能有助於市場表現。

另外兩種情景將形成程度不一的僵局。倘若由共和黨贏得總統選舉、民主黨控制參議院，則衝擊相對中性，很多方面將維持現況。在此情景下，聯博預計未來有機會達成政府支出協議，但過程可能相當緩慢。

倘若由民主黨贏得總統選舉、共和黨持續掌控參議院，對市場將是潛在利淡因素。參議院現在已經不願進一步推出刺激方案，如果再加上白宮易主，未來很有可能否決進一步的刺激方案。鑑於美國經濟與金融市場依賴政府支出，故經濟出現二次衰退的風險相當高，將影響金融市場後續表現。

上述何種情景會成真，仍有待選舉開票後揭曉。若大選結果不明朗將增添變數，因此，市場只能期待開票結果合乎預期，並視情況審慎前行。

聯博固定收益資深經濟學家 Eric Winograd