華國債「入富」勢吸資萬五億

繼去年四月中國國債獲納入彭博巴克萊全球綜合指數（BBGA）、今年首季摩根大通的全球新興市場系列指數（GBI-EM）加入內地政府債券之後，中國國債第三次被納入國際主流債券指數。儘管今次「國債入富」具體納入時間有待明年三月確認，但富時羅素表明，未來數個月將與投資者及監管機構保持溝通，以順利完成納入流程。

富時羅素經過兩年觀察期，終為中國國債「開綠燈」，過程中無論是吸引外資，以至推動制度與國際接軌，對內地金融市場似乎百利而無一害。富時羅素政策與治理主管胡博知指，近年內地市場改革值得鼓舞，包括提高債券市場流動性、允許外匯交易選擇更多的交易對手，以至改進交易後結算和託管做法等。

外資持債規模2.8萬億

國家外匯管理局局長潘功勝亦指，近年作為金融市場開放的重要組成部分，內地債市對外開放持續擴大。截至今年八月底，國際投資者持債規模達2.8萬億元人民幣，近三年年均增長更達40%。

從過往兩次經驗而言，中國國債獲納入國際債券指數前後，資金例必加速湧入在岸債市。滙豐環球投資管理亞太區債券投資總監陳寶枝指出，目前追蹤WGBI的資產預計高達2.5萬億美元，估計「國債入富」期間將會帶動約1,400億至1,500億美元被動資金流入。

內地券商中金公司的估算最為樂觀，料被動資金流入規模高見2,000億美元，疊加納入指數吸引主動流入資金，甚至預期外資對國債的持倉比重，在未來兩年逐步提升至20%以上，意味內地債市進一步向國際投資者靠攏。

收益率達3.5%夠吸引

不過，外資布局仍屬中長期刺激因素，換言之，內地債市短期利好消息盡出，外資湧現旨在搶錢。摩根大通資產管理公司投資組合經理Jason Pang指，相對於其他發達市場政府債券，內地債市收益率達2.5至3.5%，對外資吸引力顯而易見，且內地早已超越日本成為全球第二大債券市場。

內媒引述券商申萬宏源証券分析指，海外資本加倉中國國債規模，與中國國債收益率走勢波動的相關度不高。截至八月為止，外資持有中國國債的佔比約9.2%，仍不足以影響債價波動走勢。另有業內資深債券交易員稱，海外資本持續加倉中國國債，料帶動交易活躍度，惟中國國債價格走勢仍取決於內地經濟的基本面，以及宏觀貨幣政策。