恒指上周跌穿25,000點之後反彈，低位24,621點獲得支持，操作上是回調買上。除非期指收市跌穿5日平均價25,240點，否則基於以下四點，操作仍是每次回調接近25,300點買上，目標睇恒指可以企穩在250日平均線大概25,800點樓上。九月活躍期權CALL由八月中的26,200點調高到27,000點，樂觀估計在25,240至25,440點區間整固之後，九月走勢比較樂觀。
九月大市有四大利好因素：
（1）金管局事隔三個星期，再次入市，港元維持在7.75強方保證，熱錢流入對港股有支持。
（2）近期IPO反應唔錯，加上螞蟻集團已確認申請A+H上市，最快十月招股，各大投行在九月應盡力維持市場氣氛。
（3）恒指科技股指數成分股受歡迎，成交暢旺，ETF產品也將面市。由於國策支持晶片、醫藥、5G、軟件服務、電商等產業，此浪科技熱潮應未完結。雖然超買或會調整但估計可維持較長線的升勢。
（4）期權引伸波幅下跌，Put/Call比率也下跌，表示風險胃納上升。近期，八月期指窄幅上落，可能是磨時間，將八月25,200 Short PUT及25,800 Short CALL的時間值磨掉才會有較明確的走勢，估計九月上試250日平均線25,780點。
現時騰訊（00700）、阿里巴巴（09988）、京東（09618）等股價創歷史新高，散戶通常有畏高症，唔想高追，但手上無貨可以怎樣做？
如認為升勢可以持續，可留意高息股或深度資產折讓的舊經濟股。近期基建股如中交建（01800）、收租股九倉（00004）、中美貿易受惠股招商局（00144）等技術走勢改善。
九倉重組後將香港商場業務撥到九倉置業（01997），目前九倉80%業務在內地。因內地症情控制得較好，酒店及商場已回復增長。按分析員預測，二○/二一年每股盈利增長可高達60%，加上人民幣回穩有利，現時股價15.22元，遠低於每股資產淨值46.8元，股價深度折讓七成。首個目標價是250日平均線16.4元。分析員平均一年目標價18元，下行風險有限，跌穿14.2元止蝕，上望17.8元，值博率高。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）