華出口飆10%恐難持續

全球復產 外需勢弱

內地七月外貿進出口總值約2.93萬億元（人民幣‧下同），按年增6.5%。野村證券中國首席經濟學家陸挺在報告中表示，出口表現驚喜，主要受防疫物資出口急升所帶動。不過，全月貿易順差擴大至4,422.3億元，接近今年五月紀錄高位，他擔心進口弱勢將會持續一至兩個月。

值得留意的是，今年首七個月累計，內地進口及出口均未扭轉跌勢，分別按年跌2.6%及0.9%。有分析更認為，全球國家復產將打擊內地外需。光大銀行金融市場部分析師周茂華則表示，後續全球復甦過程可能面臨逆風，若需求修復進程緩慢，同樣拖累內地外需。

若按美元計價，七月內地出口按年漲幅擴大至7.2%，為年內最大單月升幅，但全月進口卻重陷收縮區間，轉跌1.4%，因此整體貿易順差激增至623.29億美元。陸挺估計，這或與人民幣兌美元匯率升值有關，但如果中美兩國雙邊關係惡化，可能對人民幣匯率帶來下行風險。

疫情貿戰雙重打擊

事實上，中美貿易總值在今年首七個月累計約2.03萬億元，按年仍跌3.3%。期內對美國出口1.56萬億元，自美國進口4,755億元，雙雙跌4.1%及0.3%，對美貿易順差僅減少5.7%至1.08萬億元。

大華銀行集團經濟學家陳浩偉認為，由於新冠肺炎疫情導致供需雙重打擊，中方仍遠遠落後於第一階段貿易協議承諾購買的美國商品。以美元計，內地對美貿易順差更由六月的294.11億美元，增至七月的324.55億美元。為履行該協議，他預期內地今年將需要增加對製造業、能源和農產品的採購。而中美緊張局勢，仍是今年以至日後內地外貿前景的主要風險因素之一。

瑞銀投資研究部中國策略主管劉鳴鏑亦指，短期來看，中美關係可能在第一階段貿易協定評審會議前趨於緊張。同時，野村提醒，若疫情持續到今年底甚至明年，內地出口增長將受全球疲弱的需求影響。故該行預計，八月出口增長恐放緩至低單位數。