晶片競賽 中芯擲522億

肩負國家晶片供應自主重任的中芯國際，今年第二季純利按年激增，遠勝市場預期。儘管公司第三季業績指引較保守，惟經早前「國家隊」注資及登陸科創板後財力變得更強下，把今年資本開支預算再提高55.81%至約67億美元（約522億港元），主要用於機器及設備的產能擴充。

拚先進製程保供應

中芯同樣受美國政府封殺華為晶片供應的「緊箍咒」，惟對中國來說，力爭晶片自主供應之意義，不僅是對沖美國政府狠辣的技術封鎖，還有在金融戰下減輕美元儲備流失，事關半導體乃前年中國進口金額最高的商品，逆差高達2,275億美元。

中芯國際今年第二季純利按年激增逾6倍。

中芯2020年次季業績概覽

市場預期中芯今年收入為36.68億美元，換言之今年資本密度（資本開支對收入比率）達1.82倍，而力爭先進製程保持稱霸的台積電也不過約37%，中芯費勁拚產能可見一斑。

業績通告顯示，截至今年六月底止一季，中芯收入按年增長18.66%至9.38億美元，按季則增3.7%，合乎指引；期內，內地及香港收入佔比按年提高9.2個百分點至66.1%，即約為6.2億美元，按年增長近38%；而來自電腦方面的收入按年增長逾半。

季賺十億 飆6倍

值得留意的是，中芯次季純利按年飆6.44倍，至破紀錄的近1.38億美元（約10.76億港元）。

市場關注中芯首次採用FinFET（鰭式場效電晶體）並象徵工藝大躍進的14納米製程之晶圓收入貢獻，惟公司現改為把14和28納米併為一組，第二季晶圓收入貢獻佔比為9.1%，按季升1.3個百分點；以此計算約為7,762.87萬美元，按季及按年分別增長20.72%及175.08%。中芯管理層稱，次季成熟製程需求旺盛，先進製程亦穩步推進，擴充產能將逐步釋放。但要注意，中芯第三季收入指引為按季增速放緩到1至3%（按年計至少增約16%），而毛利率指引僅19至21%，較第二季的26.5%顯著下滑。

有投行分析師認為，中芯14納米良率仍有改進空間，惟28納米應受惠居家工作推高平板電腦等的晶片需求；本季毛利率大跌應該由於新生產線投產帶來額外折舊開支。

中芯大舉加碼投資無疑會加重日後折舊壓力，惟擴產也預示需求好，市場或許傾向以後者思考，況且晶片國產化概念仍會保持中芯有較高市帳率。