名家筆陣：應對Libor退場 亞洲歎慢板存憂

個別地區監管指引不足

由於香港、新加坡、日本和澳洲的銀行於全球市場分布業務及面對持續監管，因此這些地區在Libor過渡更具優勢。相對而言，馬來西亞和印尼等新興市場進展較慢，這主要由於新興市場銀行的監管指引不足，導致貸款重組困難，其將面對的法律風險亦更高。然而，美元Libor替代計劃亞太地區擔保隔夜融資利率（SOFR）掛鈎產品的發行量仍然有限。根據彭博數據，目前市場僅發行了兩項浮息票據，分別來自中國銀行和亞洲開發銀行。

有賴於持續監管，日本的銀行可能具備地區性優勢。日本央行和金融廳在新冠肺炎疫情危機期間，明確地向各銀行表示Libor的過渡仍是監管優先項目，並要求各銀行在七月一日前提交過渡計劃。不過，各銀行仍處於準備的早期階段，未來18個月仍有大量工作需要完成，例如IT系統升級等。另據監管機構調查，日本100多家地區銀行的Libor過渡準備工作落後於大型銀行，如果這些地區銀行不加快過渡規劃，則將面臨失去市場份額的風險。

香港獅城準備相對充分

在亞洲的銀行當中，香港和新加坡的銀行在Libor過渡計劃的準備亦相對充足，主要由於香港金管局和新加坡金管局推出明確指引。香港和新加坡的監管機構一直積極敦促銀行評估風險，並盡快制訂過渡計劃，包括一些在香港設有辦公室的新興市場外資銀行，也被要求遵守相關規定。然而，香港和新加坡現時同樣有大量過渡工作尚待完成。根據香港金管局一九年第四季度調查，只有不到半數的銀行對其Libor敞口進行了量化評估，過渡計劃已達標的銀行僅佔38%。

由於監管指引不足，亞洲新興市場的銀行在Libor過渡計劃中處於最落後階段，因此將面對的法律風險亦更大，容易失去地區市場份額。馬來西亞國家銀行尚未確定替代利率，印尼在經歷了一系列地方改革之後，仍處初期諮詢階段，導致曼迪利、中亞銀行和印尼人民銀行等面臨政策真空期。泰國在這些市場中處於最有利位置，計劃在過渡期使用泰銖貸款利率（THBFIX），並於二一年年末改用泰國隔夜回購利率（THOR）。

陳永富

彭博銀行和券商行業資深分析師

作者：陳永富