內地科企改道港上市

中手游回流後交投活躍

中手游聯合創辦人、執行董事兼副董事長冼漢廸接受本報專訪時表示，當初決意來港上市是正確決定。他解釋，現時美國金融市場變得政治化，中概股無可避免地成為針對對象，所以股價亦異常波動，走勢甚至偏離基本面，屬不健康的市場現象。

相較之下，香港市場較穩定，監管制度完善和透明度高，易於吸納國際資金；加上內地資金可透過港股通投資港股，刺激股份交投量。他表示，中手游現時日均成交額約1億至2億元，較當年於美股市場活躍，有利於提升股份的估值。

近年納指屢創新高，他有否後悔沒有選擇以第二上市形式在港上市？冼氏指，疫情因素令科技板塊獲資金追捧，惟資金普遍流入龍頭科技企業，中概股則相對落後，納指強勢不代表整體科技板塊做好。另外，企業於兩地上市需各自繳付當地的監管費用，對市值不足百億元的股份來說，相關開支負擔太大，故當初未有考慮第二上市的安排。

中手游當年從美國退市後，冼漢廸首設立了私募基金國宏嘉信資本，專門投資具潛力的遊戲IP（知識產權）和企業。他透露，經歷中美貿易戰後，不少原本打算赴美上市的內地科技企業卻步，轉移至本港上市，主要由於香港市場較穩定、具地域優勢及資金流動性高。他亦預期，未來會有更多在美上市的中概股回流香港上市，甚至以香港作為首選上市地點。

未符審計要求恐遭除牌

事實上，《外國公司問責法案》提出，若美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）連續三年無法對上市公司進行審計核查以確定其不受外國政府控制，才會被要求除牌。因此，即使法案正式成為法律，中概股也不會立即被強制除牌。不過，由於美國沒有限制中概股上市的先例，市場關注該措施對投資者的影響。

彭博訪問曾於PCAOB工作的Shashwat Das表示，若中概股被通知需要除牌，料投資者會提前出售股份而推低股價，股東將蒙受損失。在美國上市的大多數大型中國公司以美國預託證券（ADR）形式掛牌，實質上是由銀行發行一定數量的證券。在退市情況下，銀行可贖回投資者持有的ADR，但不能出售。

與ADR一樣，贖回ADR還是將其轉換為在其他地區上市的股票，取決於投資者的決定。據PCAOB統計，目前有200多家中國公司在美國掛牌交易，包括阿里巴巴（09988）及京東（09618）等。