隨着新冠肺炎疫情似乎已過高峰，各國政府集中精力回復正常，並逐漸重新開放經濟，投資者的焦點近來亦由疫情大流行轉向中美貿易衝突。
疫情爆發加劇了全球對過度依賴中國製造業的擔憂，這促使美國、日本和歐盟及其他國家的政府，鼓勵企業將生產線從中國搬回本國。
雖然提高關稅已經導致一些服務於美國市場的企業離開中國，不過，由於中國勞動生產效率高、基礎設施良好，以及供應鏈體系成熟等多項優勢，企業不太可能廣泛地撤離中國。
尤其是在高科技產品和服務方面，中國巨大的市場規模、快速的發展速度及領先的創新技術，為許多企業提供優勢。事實上，中國製造業供應鏈具有高度韌性，在疫情和封鎖期結束後，正迅速回復到接近滿負荷的水平，這顯然彰顯了中國的競爭優勢。
而中美關係緊張的另一個原因，是與美國參議院最近通過的《外國公司問責法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act） 有關。如果立法生效，法案將會禁止許多中國企業在美國交易所上市，並且將許多現有的中國企業除牌。這個問題的根源，是因為某些中國企業經審計的財務報表缺乏公認的透明度。
由於中國企業是在本國進行審計（大多數情況下由「四大」國際會計師事務所進行審計），中國政策一直以國家安全問題為由，阻止海外監管機構參與審計。這是美國和中國之間長期存在的一個問題，談判已經持續了多年。
該法案規定，如果一家企業連續三年未能遵從美國上市企業會計監督委員會（PCAOB）的審計，則會被除牌。
雖然此法案對市場的流動性影響不會立即顯現，不過，監管機構可能收緊對中國的美國預託證券（ADR）審查，加快中國企業在香港市場第二上市的趨勢。
現時阿里巴巴和網易已經在香港第二上市，及即將在香港掛牌的京東，市場估計這些企業的投資者基礎將會擴大。
此外，三年的過渡期為PCAOB和中國監管機構之間解決分歧，以及為落實各項政策留下充裕的時間。不過，如果談判失敗，許多受影響的企業可能會在其他市場上市。內地和香港將會歡迎這些企業，並繼續促進資本市場發展，為企業提供一個替代的流動性來源。
整體而言，這種貿易等拉鋸戰料將會持續，特別今年是美國大選年，中美關係似乎仍是一個熱門話題。然而，最終達成一項全面協議可以符合雙方的最佳利益。
作者：富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊