稀土股狂飆恐炒錯

中美關係近期急轉直下,尤其美國將戰場擴至科技領域,令市場再度關注中國或以限制稀土(Rare Earth)出口作為籌碼,加上稀土股堪稱「中美關係晴雨表」,雙重因素一度帶動中港稀土股逆市上漲!惟分析認為,除非雙方撕破臉皮,否則中國不太可能打出這張「王牌」。

稀土是鑭、鈧等十七種金屬元素的統稱,其被廣泛應用於現代高科技和傳統產品等工業,電子產品、醫療設備,甚至導彈制導系統的製造均離不開稀土。中國作為全球主要稀土出產國,美國對其非常依賴。據美國地質勘探局(USGS)報告,一五至一八年期間由中國輸美的稀土佔美國整體進口量八成。

製造國防產品原料

去年貿戰期間,中國曾威脅停止出口稀土,引起市場憂慮。共和黨參議員克魯茲於五月提出《2020年本土稀土議案》,促請在美國本土建立稀土等資源的供應鏈。他稱,稀土對生產國防科技產品十分重要,擔心若中方停止供應,將「極大威脅到美國的國家安全」。

信銀國際首席經濟師兼研究部總經理廖群相信,中國仍按兵不動是因為不想主動打貿易戰。然而,若美國在晶片等高科技領域進一步延長對華壓制,不排除中方會打出「稀土牌」。但他認為,目前未到開打稀土戰的地步,畢竟首階段貿易協議仍具效力。再者,中國未必會直接限制稀土輸美,反而會用保護環境、資源及儲備的旗號,對整體出口量採取更嚴格的限制。

值得留意的是,稀土股堪稱「中美關係晴雨表」,意指每逢雙方緊張關係升級時會獲資金押注,令相關股價走勢能反映市場的憂慮程度。單計五月,內地上市的五礦稀土(000831.SZ)、盛和資源(600392.SH)、廣晟有色(600259.SH)、北方稀土(600111.SH)股價漲幅介乎12至26%,在港上市的稀土中下游企業中國稀土(00769)更大升41%,惟相關股份於六月出現回吐,跌幅介乎2至近10%。

情緒主導板塊走勢

太平洋證券分析員認為,中國限制稀土出口的可能性較低,料當局不欲把雙方關係「搞得那麼僵」。而早前稀土相關股份表現較好,相信除了有貿戰因素推動外,疫情過後行業加快復工復產亦利好需求,惟他認為相關因素已於股價反映。

他續指,同樣受中美關係影響,稀土股的股價於去年已經歷過一輪上漲,今輪反彈力度不及去年,反映市場變得理性。事實上,以五礦稀土為例,去年爆升逾54%,今年內卻累跌近8%。他預計短期板塊表現偏強,惟走勢仍以情緒主導,而內地經濟形勢向好,預期需求逐漸改善,將推動下半年稀土價格回升。