鮑威爾「抗命」無意推負息

近期市場熱烈討論美國有機會推行負利率，主要是上周芝加哥期貨市場顯示，聯邦基金利率最快明年初將跌見「負0.025厘」，即使多名聯儲局官員連日淡化這個可能，依然無法消除市場的揣測。

直指復甦步伐較預期慢

鮑威爾周三於彼得森國際經濟研究所的活動上發表網上講話，警告疫情對美國經濟帶來前所未見的下行風險，恐對家庭和企業帶來長遠的損害，並稱復甦的步伐較預期慢，失業率未見頂。

不過，鮑威爾指出，當局的政策工具發揮作用，未考慮採用負利率，又提到迄今證據顯示負利率效益好壞參半。他認為，額外的財政援助雖然耗費但是值得，因復甦需時，若錯過時機，可能由流動性問題演變成償付問題。

摩根大通策略員認為，雖然相信聯儲局推行負利率的機會不大，但如果真的實施，將利率輕微降至負0.1厘、並維持一或兩年，可能對經濟帶來好處。該行得出這個結論是基於歐洲央行一四年六月減息至負0.1厘，自利率見負後，當時歐元區的信貸創造步伐明顯增加，而融資條件改善和市場分散情況減低，抵銷了歐元區貨幣市場萎縮和銀行拆息市場活動減少的影響，並相信美國會出現類似情況。

摩通又提到，輕微負利率的另一正面影響是市場追逐孳息時，可能由貨幣市場延伸至債券市場，令高質素企債和按證受惠最大，意味財政實力較差的銀行融資環境亦得到紓緩。

目前全球有四家主要央行推行負利率政策，原意是鼓勵銀行放貸而非囤積資金，但自推出以來，成效一直備受爭議，包括被指扭曲市場、犧牲普羅存戶利息收入，並導致銀行息差收窄，損害盈利能力，對整體經濟帶來反效果。不過，為紓緩疫情對經濟的衝擊，多國央行最近紛紛把利率降至近乎零，其他板斧包括QE亦幾乎盡出，令市場對實施負利率的揣測再度升溫，部分央行更「放風」，並開始作出部署。

新西蘭QE加碼 紐元挫1.2%

其中，新西蘭央行周三議息後，除把量寬（QE）規模加碼至近600億紐元外，還稱有需要時採用其他貨幣政策工具，包括把現時基準利率0.25厘進一步下調。掉期市場亦顯示，新西蘭利率明年將見負，消息拖累紐元匯價受壓，低見60美仙，挫1.28%。