港股上周急跌，期指由四月廿九日的24,502點，跌至五月五日的23,241點，挫1,261點或5.15%。美股道指亦由24,633點跌至23,361點，下跌1,272點或5.16%，明顯是兩敗俱傷。
由於已接近十一月美國總統大選，特朗普手上籌碼有限，因為股市大跌，或較難成功競選連任。他之前提出簽訂第一階段美中貿易協議後，第二階段應在大選之後再考慮，如今美股大跌，更沒理由增加關稅。
另外，中國已決定在本月廿一日召開兩會，投資者預期5G、新基建、AI、雲端、特高壓電網等，可炒作一次兩會行情。今次期指低位23,241點雖然未必是五月的底部，但大跌空間似乎不大。現時最大風險是美股會否再現較深跌幅，因美股公司盈利大幅倒退，標普500指數市盈率高於20倍，的確有調整風險。股神巴菲特在股東會上表示，巴郡已悉數出售美國航空、達美航空、西南航空和聯合航空股份，現時投資應以控制風險為主。
投資方面，港股期指在23,241點低位，活躍期權PUT 23,000點的期權金稍多於650點，表示期權莊家預期22,350點的支持頗強。之後反彈上24,000點，23,000點PUT已縮至300點，如果650點SHORT PUT 23,000點，已經獲得逾五成回報。現時估計「五窮月」股市波幅應有2,000點，期權盤部署23,000至25,000點，以控制風險為主，估計衝上25,000點後也難大升，而憧憬中央推出政策，就算股市調整，本月結算可能也不會偏離23,000水平。故此，五月很可能走不出上述範圍，投資者宜炒股不炒市。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）