海航債息爆上50厘
債務纏身的海航集團又迎來噩耗，旗下主要上市公司海南航空控股（600221.SH）一隻二一年到期的債券，周三在上交所早市突然暴插逾21%而要一度臨時停牌，詎料恢復交易後跌幅擴大至26%，孳息率飆至50厘以上。
涉事的海航控股債券為「11海航02」，是於二○一一年五月二十四日發行的十年期債券，發行規模14.4億元（人民幣‧下同），票面利率6.2厘，一二至二一年間每年五月廿四日付息。
上交所稱，「11海航02」昨日停牌是基於交易出現異常波動。它停牌前報70元，跌幅達兩成一，惟復牌後曾進一步瀉見65元，最終收報65.44元。經此一瀉，反映該債券信貸風險的孳息率遂由四月底時本已甚高的約20厘，升破50厘。
首季轉蝕近63億 未止血
儘管市場不清楚「11海航02」債價何故「插水」，但難免猜測是由於海航控股財政堪憂。信貸研究公司Bondcritic的管理合夥人Warut Promboon表示，海航陷入嚴重困境，新冠肺炎加劇了有關情況，或要出售部分資產予東方航空（00670）或南方航空（01055），但觀乎海航系體形龐大及其現金管理上的問題，零星違約風險還存在。
事實上，新冠肺炎疫情導致航班大幅減少下，海航控股今年首季收入大跌63.03%至68.88億元，勁蝕62.94億元，按年由盈轉虧，更錄得負經營現金流20.32億元，預告第二季還會蝕錢。
單計四月份，海航集團旗下已有兩筆債券延期兌付，包括發行規模分別為11.5億及8億元的「13海航債」及「14海資債01」。
北大方正債務重組受考驗
監管文件顯示，海航集團及相關企業部分於內地發行的債券周三起僅限機構投資者買入，而集團正評估宏觀經濟環境對營運及財務之影響。
另方面，外媒報道，正在法院主導下進行債務重組的北京大學校企北大方正集團，其離岸子公司及一家姊妹公司發行、附有維好協議的離岸債券，正有待重組管理人確認，言即維好協議有效性面臨考驗，涉事債券總值約120億元。維好協議乃發債者的母公司承諾發債者的償付能力而無任何擔保。
評級機構穆迪分析師鍾汶權表示，方正集團提供維好協議的債券，最終會否獲得重整管理人確認，將為中國離岸債券市場樹立重要先例。