全球散水 恒指未見底

富瑞統計顯示，若看整體債券基金，資金出逃情況更驚嚇，上周淨流出達1,088.88億美元，同創紀錄新高；國債、投資級別及高息企債無一幸免，其中，國債更扭轉連續十七周吸資的強勢。同時外資單周從亞太區股票基金淨贖回逾191億美元（約1,489.8億港元），為紀錄新高，連續五周累計走資467.56億美元。

能源航空企業債易出事

光大新鴻基財富管理策略師溫傑稱，避險升溫令投資者增持現金，美元債券成最直接拋售對象，既推高美匯，又加深對新興市場償還外債疑慮。雖然金融機構資本比金融海嘯時充裕，惟債券問題仍要關注，又指新興市場債息差距擴大，會提高發行者融資成本。他認為，目前債券出事機會較大的是能源和航空等行業，惟作為亞洲高息債主要部分的內房債，風險仍較低。

專家籲持現金 按兵不動

溫傑料恒指本周在21,500至23,000點之間波動，惟短線恐未見底，指亞太股票走資潮還會繼續，而且歐美疫情未受控，中國外需不容樂觀，企業盈利有下行壓力，市場亦正注視金融風險。現時投資者持有現金按兵不動會較好，但如果有意分注低撈，宜選5G概念股、龍頭科技股及高息股如中國移動（00941）。

大型法資基金公司東方匯理資產管理警告，疫情過後留給金融市場的是更多債務，近日美債孳息率回升，反映投資者憂慮各國大舉財政刺激「錢從何來」。該行相信企業違約率勢升，信貸評級下調陸續有來，企債息差亦會擴闊。

ADR瀉六百點 個股回吐

該行投資總監Pascal Blanque直言，沽貨離場已經太遲，若此時被「震走」只會打亂長線部署，更加進退失據。儘管股市年底有望顯著回勇，惟歐洲尤其是意大利疫情受控這個催化劑尚未來臨，目前最好是接受市場劇烈波動，暫時繼續忍手不要買貨。

另外，對於中移和中國電信（00728）上月共錄流動用戶客量淨減逾1,200萬戶，溫傑相信只是一些用戶因停工等原因暫停號碼所致，客量萎縮仍有待觀察，況且被暫停的帳號應普遍消費較低，往後還要看5G對每月每戶平均收入（ARPU）之作用。

港股美國預託證券（ADR）上周五全線回吐，滙豐控股（00005）報44.72元，較香港收市價低2.28元；騰訊（00700）報351.22元，較港低8.38元；中國海洋石油（00883）報6.66元，較港低0.47元。若按比例計，相當於恒生指數瀉逾600點。