正當疫情打擊世界經濟，令石油需求驟減之際，沙特阿拉伯上周末掀起「石油價格戰」，令油價周一曾狂瀉三成，創九一年波斯灣戰爭以來最大跌幅，周二紐約期油曾回升最多8.48%，至每桶33.77美元；布蘭特期油反彈最多8.79%，至37.38美元。不過，這不意味着爭端降溫，沙特已宣布，決定四月大幅增產至1,230萬桶的紀錄新高，當中不惜一切代價動用原油儲備。為何沙特要掀起「石油世界大戰」呢？
沙特一直是石油輸出國組織（OPEC、簡稱油組）「龍頭」大哥，惟俄羅斯亦是產油大國，故近年拉攏後者成為盟友，一齊減產托市及頂住美國頁岩油的威脅，被稱為OPEC+。不過，在市場人士一致認為OPEC+需要減產應對疫情之際，俄羅斯上周五出乎意料拒絕沙特減產抬價建議，令當日油價狠瀉一成。
在被「盟友」出賣後，沙特就在上周六宣布四月增產，並為輸往各地的原油提供大幅度折扣，外界料是為了懲罰俄羅斯。
為何俄羅斯要令OPEC+聯盟尷尬呢？外界相信，這是俄羅斯因知道肺炎疫情已蔓延至美國，盤算是時候反攻美國這眼中釘，不願減產的原因就是不想變相幫助美國頁岩油突圍，尤其美國總統特朗普一直自誇不再需要輸入原油，反而可出口各地。
再者，美國早前制裁有份參與俄羅斯歐洲北溪2號天然氣管道的企業，藉此打壓俄羅斯，早令俄羅斯總統普京甚不滿。另外，俄羅斯業界不但不喜歡過去三年來因減產而導致油井閒置，官方也對沙特未投資俄國感失望，再加上美國大量開採頁岩油，導致油價難飆，還干預俄羅斯石油公司（Rosneft）在委內瑞拉的業務。
另邊廂，美國頁岩油產量在過去十年大增，甚至超越俄國及沙特，成為全球產油一哥。惟背後代價是該些企業大量借錢，是「燒錢」來開採頁岩油。根據外界推算，頁岩油每桶「成本均衡點」大約是30至40美元，正正是目前的油價。一旦油價長期處於現水平，美國小型油企就可能出現骨牌式債務違約，繼而衝擊金融系統穩定。這就是普京的盤算。
就在這緊張關頭，沙特周二再將戰況升級！當地國營油企沙特阿美表示，四月起每天向市場供油1,230萬桶。一旦如此，將是紀錄新高，此產量亦已超過該公司的最高產能，意味沙特不僅增產，還將動用戰略庫存，以最大數量及最快速度對市場「灌油」。此時此刻，伊拉克及科威特跟隨沙特下調外銷原油價格。
俄羅斯亦不甘示弱，能源部長諾瓦克稱，有能力將產量提高每日50萬桶，使每日產量達創紀錄的1,180萬桶。惟他亦表示，OPEC+的合作大門未關閉，下次會議計劃在五至六月召開。
有分析認為，這場價格戰已陷入前所未見的處境，是沙特、俄羅斯，以及美國「三強」的「膽小鬼遊戲」，看看誰撐得久。JBC Energy Group表示，在短時間內市場經歷了疫情對原油需求的震撼，現在又面對產油國的供應震撼，大家正見證歷史。事情並非人們所說的沙特對俄國，而是俄國真正針對的美國頁岩油。
S&P Global Platts指出，市場正看看三大產油國誰能撐得久，低油價將考驗沙特財政，但該國享有低廉的原油成本和低負債，可靠外匯存底承受痛苦。俄羅斯則可能放手讓貨幣盧布貶值或設法救經濟。美國頁岩油受到的打擊最大，他們不太可能快速調整生產，因大部分計劃早就排好了，某些更使用複雜避險策略，可能遭遇各種困難。
Macro-Advisory認為，俄國有彈性的匯率政策，至少能撐三至六個月。ADS Investment則稱，中東國家有可觀的外匯存底，可以撐個一至兩年，反而俄羅斯沒有辦法撐這麼久。