Money Views：拆解囚徒理論抗股災

齊沽貨致兩敗俱傷

舉一個例子作說明，當散戶A及散戶B面臨股災，若A及B同時持貨不沽，每人帳面將蝕30%，但若兩者同時沽貨則令雙方均蝕40%。若任何一方沽貨但另一方持貨，則沽貨者蝕10%而持貨者蝕50%。雖然兩者皆知共同沽貨將令自己蝕得最多，但因害怕一旦自己持貨但對方卻沽貨先走，自己將承受更大損失，因此A、B最後只會選擇沽貨，結果見附表。

對抗股災中的囚徒困境，理論上是散戶們能成立「散戶協會」，互相監督對方遵守協議不沽貨。可惜此辦法不切實際，因此需要考慮其他類似共謀的方法。例如，在大市調整接近三成時（範例假設數據），神級股票評論員開始宣布大市調整已足夠，或/及具信譽的大型投資者（例如政府基金）開始宣布入市。

若共同沽貨的最差情況不能避免，那麼散戶就應把注意力放在如何把賤價的優質股票買回來。例如在最後的沽貨價之前要買回先前沽出的全部股票，或在特定的期限前逐步買回。

以上意見基於眾多假設，讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排。

作者:梁彥穎