利福目標價遭削近兩成
券商摩根大通發表報告，繼續對香港零售業板塊持保守看法，指香港去年六月起出現的社會亂局，早已經成為本地零售股的「黑天鵝」（即難以預知但影響巨大的事件），今年更有機會演變為「灰犀牛」事件（出現機會率極高、衝擊力極大的潛在風險）。該行並把劉鑾鴻（細劉）任主席的利福國際（01212）的目標價下調至13元，減幅達18.75%。
摩通：亂局打擊生意
摩通認為，香港零售業復甦取決於社會何時回復穩定及內地消費者情緒改善，預期今年大部分零售商會因面對成本壓力，而大幅縮減規模，估計將有兩至三成的店舖待租約完便結業。今年零售商重點將是節省成本及搶佔市場份額。
該行又指，雖然現時零售股股價已大致反映負面因素，但認為市場可能太早調整風險胃納，該行相信會出現「灰犀牛」事件，包括本港示威活動今年持續、中美貿易戰再爆火花、人民幣進一步貶值，以及樓市泡沫爆破等，均削弱消費力，影響本地零售股。
至於針對利福國際，摩通指，該公司位於銅鑼灣的旗艦店崇光百貨銷售額佔公司整體達八成以上，示威活動已經明顯打擊其生意，公司生意表現取決於香港社會狀況。該行估計，利福國際去年下半年銷售會錄得按年跌約26%，期內經營利潤會跌30.4%。
股價八個月累挫36%
該行不認為利福國際的基本面在短期內會有改善，強調不確定因素在今年仍然持續，預計該公司今年上半年仍備受挑戰，料其銷售額按年增長6%，原因是受惠於去年低基數，而非因人流復甦所帶動。該行又因應利福國際去年中以來銷售疲弱走勢，而下調其股份目標價。
事實上，利福國際的股價自去年五月以來已累跌約36.7%。