內銀盈利弱 料僅多賺6%

昨日內銀股價表現榮辱互見，中國銀行（03988）昨日升0.6%，收報3.33元，創一個月高位，建設銀行（00939）亦漲0.91%，至6.68元。然而，工商銀行（01398）挫0.17%，收5.97元。

經濟受壓 實際利率趨跌

受經濟不明朗影響，中銀國際預期內銀資產質素持續受壓，明年反映壞帳增加情況的不良貸款生成率，將錄輕微上升，全年約一個百分點。考慮到內銀壞帳水平會惡化，預計當局需維持較大力度核銷及處置不良資產，料銀行整體盈利增速，較一九年全年預測的7%進一步放緩。

該行認為，內地宏觀經濟仍有放緩壓力，形容逆周期調節勢在必行，近年內地利率持續下降，預期反映內銀賺錢能力的淨息差，將結束階段性擴張趨勢，明年息差會再收窄2至3點子，意味或拖累銀行的收入。事實上，有內地官員昨日表明，將進一步研究降準和定向降準等措施，以降低實際利率。

國泰君安則較為樂觀，展望內銀盈利穩定，今年平均多賺5.9%，料明年可加快至6.2%，並維持銀行業「跑贏大市」的投資評級。該行預期明年內地銀行業總貸款及總資產餘額，按年增12.6%及8.9%，雖然淨息差按年輕微收窄，然而淨手續費佣金收入可錄較高增長，而且撥備覆蓋水平仍充裕，以及資產質素可維持穩定。

值得留意，人民銀行公布今年第四季銀行家調查，其中銀行家宏觀經濟熱度指數為30.7%，較上季下跌3.3個百分點，創三年來新低；而銀行盈利指數則按季升0.9個百分點，至67.6%，為過去兩年高位，反映銀行家預期銀行錄盈利增長的比例上升。

整體資產質素保持穩健

由於預期內地會推出不少穩增長政策刺激經濟，以及銀行經歷上一輪高壞帳情況，中銀國際指出，內銀現時放貸趨向審慎，對批發零售業及製造業等壞帳水平較高的行業，明顯減少信貸投放力度，所以整體而言，發生系統性風險的可能性偏低，行業整體資產質素可保持穩健。

一般而言，經濟趨勢為決定銀行信貸表現的重要因素，該行指，一旦內地經濟下行，加快資產質素惡化速度，以及金融監管超市場預期，將會是銀行業評級面臨的主要風險。