日圓兌每美元匯價今年以來上落不足8日圓，為過去五十年有紀錄以來最小波幅。分析員認為，日圓明年不太可能加劇波動，但日本和美國的利率差距收窄下，對日圓表現樂觀，料明年波幅會保持在10日圓以內，並在約101水平見頂。
隨着全球貿易前景改善，市場預期日圓兌美元的波動率有限。三菱UFJ銀行全球市場研究主管內田稔稱，美元和日圓兌其他貨幣均表現強勢，致匯價幾乎靜止，但料日圓明年會緩慢穩步地逐季上升，兌每美元明年底料見104。日圓兌每美元上周五收市升0.06%，報109.44，與去年底相比幾原地踏步。
事實上，日本政府早前推出財政刺激方案，紓緩日本央行明年進一步放水的壓力。同時，儘管美國聯儲局主席鮑威爾暗示減息行動暫告一段落，但市場對於當局需要再度減息的揣測揮之不去。
瑞穗銀行首席市場經濟師唐鎌大輔稱，日圓傾向上升，原因是市場質疑美國經過長達十年的經濟擴張後，是否能夠延續其勢頭，令美債債息受壓，美元難望上升，預期美元兌日圓明年會於101至111區間上落，明年底或見103。
他續稱，日本央行或需要結束其負利率政策，才能令日圓有足夠動力升破上述交易區間。不過，他認為日本央行可見將來都不會落實相關舉措。
摩根大通日本市場研究主管佐佐木融指出，美元兌日圓合理值應是約90，但日本企業持續進行海外併購及海外投資下，將壓抑日圓，預料美元兌日圓明年於107至112水平徘徊，明年底見110。
另一方面，花旗首席外匯策略師高島修預期，美元兌日圓明年會於105至110水平上落。