專家視野：市場水頭足 可吼位買貨

昨日恒指一方面升穿過十一月高位27,900，同時開始上試今年七月三十一日的小小下跌裂口。形態上，28,000至29,000是六月中至七月尾的島形阻力，要上試需要更加多助力。

周二提及過，關於港匯、港元拆息與港股見頂的關係，以近兩日HIBOR情況來看，升得健康，暫時毋須過分擔心，估計短期可見目標28,400點。

另一方面，A股近日走勢變得尷尬。滬綜指再度挑戰3,030點水平後，再次遇到阻力。過去六月及九月，均無功而回。一旦挑戰失敗，滬綜指再行區間上落，又要再下試2,850點。但近期消息尚算正面，人民幣轉強，十一月經濟較預期中理想，再加上有中美貿易協議的消息，實際情況較六月及九月好得多。

月內仍有機會回調

昨日，人行重啟二千億元人民幣逆回購操作，其中14天期逆回購操作利率2.65%，較前次操作下降5個基點。這是繼下調1年期MLF和7天期逆回購利率後，近4年來14天期逆回購利率首次下降。

由於昨日並沒有逆回購到期，是淨投放，而淨投放量創了一個月新高，市場或許認為是放水的先兆。實際上，應該是提前降低跨年資金利率，避免市場流動性年末出現結構性緊張。二○二○年農曆新年較早，理論上資金亦較為緊張。

不過，市場仍對下月有憧憬，認為下次降準操作可能出現在明年一月。因為一月春節提前，現金需求量大；其次，一月是傳統稅收大月；三是年初乃信貸投放的首個高峰期。今年一至二月，新增貸款明顯較高，亦是拉動A股及恒指走向高位的最要原因，估計重複發生機會大，預期明年初股指表現不俗。

今年十二月底，或許在粉飾櫥窗的情況後，恒指或會出現一輪短期獲利狀況，惟下月農曆新年前資金充裕下，大市亦有望再見高位。假如月內有調整機會出現，大家可考慮作短線部署。

宏滙資產管理董事及投資策略總監　林嘉麒（作者為註冊持牌人士）