低息禍患蔓延全球

歐洲的量化寬鬆（QE）及低利率政策，為區內債券帶來可觀回報，但犧牲銀行利潤及當地居民的退休儲蓄。這個禍患更可能蔓延至美國，摩根大通長期投資策略顧問Jan Loeys表示，這個全球最大經濟體，只要進入一次普通的經濟衰退，便可能會陷入零孳息。

摩通憂美聯儲重啟QE

他又預期，若美國經濟衰退，聯儲局可能會效法日本及歐洲央行，將利率降至零，並且重啟量寬，加上美國政治僵局與全球過度儲蓄，孳息可能於未來數年維持在接近零水平。

事實上，儘管美國就業數據強勁，但十年期美債孳息自八月來持續低於2厘。Brandywine全球投資管理基金經理麥金太爾預期，美債息明年會維持低企，更不排除會跌穿一六年創下的1.318厘紀錄低位。

一些央行官員似乎已為此做好打算，聯儲局理事布雷納德提出透過購買資產，在零息情況下壓抑中短期借貸成本，有關建議與日式孳息曲線控制類似。

野村資本管理的霍奇斯表示，央行別無選擇地要實施可以為高風險資產，以及資產價格提供支持的政策，直到包括財政擴張政策到位。

在意大利，政局不安未有影響投資者對當地債息明年可能下跌至零的預期，主要原因是市場揣測歐央行可能進一步減息。與此同時，七年前借貸成本高達44厘的希臘，如今債息僅1.5厘。

歐洲銀行業盈利受損

儘管歐央行實施負利率及向市場「泵水」，以紓緩區內陷困成員國的壓力，但同時導致區內銀行業盈利受壓，退休金儲蓄亦可能被殃及，引發非議。不過，綜觀發達國家當中，英國及澳洲均可能很快需要減息至零或以下。

當中，市場正在揣測澳洲央行將主要利率降至0.75厘紀錄低位後，可能會步歐央行和日本央行推行量寬的後塵。

至於英倫銀行的貨幣政策前景主要取決於脫歐進程，雖然英國明年可望按計劃脫歐，但與歐盟能否於明年底限期前就未來貿易達成協議成疑，意味形勢可能急轉直下。