港交所：暫緩推停市制 明年實施「冷靜期」

證券界四大理由反對

停市機制是指在嚴重跌市期間，短暫停止或於整個交易日停止市場交易，目的是在市場震盪時提供臨時冷靜期，讓市場參與者重新建立有序的交易。

港交所表示，各市場界別對停市機制分歧頗大，大部分回應強烈反對，理由包括會產生「磁力效應」，因為市場參與者都預期市場會暫停，令市場在接近預告停市的界限時波動加劇；若流動鏈停止或會產生骨牌效應，尤其是對槓桿投資者而言；一九八七年停市四日的經歷負面，前車可鑑；以及香港一直以來都是自由市場。

不過，一些在證券市場成交佔比頗重的企業則支持停市機制，代表機構界別的業界組織及按成交量計佔市場38%的企業，認同港交所應探索停市機制的可行性，然而這並非優先考慮項目，在提出實際模式之前應審慎研究。大部分支持者又認同較寬的觸發門檻更適合香港，令停市機制僅在極罕見的情況下才會被觸發。

落實優化開市前時段

鑑於市場對引入停市機制反應兩極，同時該所留意到在國際市場上，停市機制並非經驗證的有效市場控制模式，在過去廿年間設有停市機制的已發展市場，均無觸發有關機制，其冷卻市場恐慌的作用極不確定。因此，該所認為現階段無法決定應否實施停市機制。為更好地評估市場反饋，該所將制訂可能的模式並與市場探討，才決定是否需要進行下一步具體措施。

至於優化市調機制，港交所將落實諮詢文件建議，但亦因市場回應而作微調，包括在實施初期，觸發市調機制的次數將維持每個交易時段最多觸發一次，在六個月後會進行檢討，視乎檢討結果，將允許同一交易時段多次觸發。

現時市調機制所涵蓋股票範圍，只適用於恒生指數及國企指數成分股，將來會擴大至恒生綜合大型股、中型股及小型股指數成分股（股票總數接近五百隻）。三個綜合指數成分股的觸發界線，分別設定為五分鐘內價格升跌10%、15%及20%。擴闊市調機制暫定在明年第二季推行。至於優化開市前時段則預計在明年下半年推出。