中國通脹4.5%升上8年高

以今年首十一個月累計，CPI按年升2.8%，進一步逼近全年漲幅約3%的官方目標。單計十一月按年增速，不但較十月擴大0.7個百分點，更為三月後最大升幅，主因食品價上漲19.1%，拉升CPI上漲約3.72個百分點。

但若聚焦核心CPI，會發現目前通脹水平仍低迷。撇除食品及能源價格，十一月核心CPI按年僅漲1.4%，創下一六年三月來低位，按月更由升轉跌，錄得負增長0.1%。今年首十一個月累計，核心CPI則錄得1.7%增幅。

料雙管齊下防經濟失速

PPI方面，十一月按年跌1.4%，為半年來首次跌幅收窄，雖然略好過市場預期的1.5%跌幅，但仍持續凸顯內需不足問題，意味經濟復甦乏力。

分析普遍預料，未來數月CPI通脹將再向上攀升，但考慮到PPI尚未止跌反彈，內地政府逆周期政策將繼續推出。光大新鴻基證券昨日指，即使明年一月內地CPI有機會升穿5%，但中國人民銀行仍有空間放寬貨幣政策，因人行「放水」措施更重視核心CPI等數據，故料明年貨幣政策傾向寬鬆，包括宣布減息或調低存款準備金率。內地亦將透過「修橋補路」等形式增加政府支出，以防經濟增速下滑。

澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬發表報告指，核心CPI顯示通脹壓力不大，料人行為滿足市場流動性，尤其是保障農曆新年前，應對銀行現金需求大增，將降準0.5個百分點。

建銀國際證券報告亦指，除非核心CPI出現惡化，否則將不會限制內地寬鬆的貨幣政策，該行宏觀團隊預估，明年首季CPI見頂在望，或按年升最多5.4%，之後逐步回落。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智稱，PPI跌勢暫時緩解，但負增長走勢或者還會持續一段時間。

中央經濟會議周四結束

值得留意是，彭博引述知情人士透露，市傳一年一度的中央經濟工作會議周二舉行，將於周四結束。該會議將確定明年經濟政策重點，內地官媒通常在會議結束後就會議結果發布簡短的報道，惟有關設定國內生產總值（GDP）增長及通脹等具體目標，則有待明年三月再作公布。