道指早段偏軟 大摩警示風險

摩通撐標指上試3400

摩根士丹利美股策略員威爾遜表示，期望和估值過高的增長股，是股市最大風險，建議投資者部署明年投資策略時，應選擇防守股，並謹慎挑選可靠的股份。

他續指，銀行股有助對沖經濟增長較預期強勁及利率上升的風險，而一旦增長令人失望，聯儲局可能需要下調隔夜貸款利率，令孳息曲線更為傾斜，亦可能令貸款邊際利潤上升。

不過，摩根大通美股策略員Dubravko Lakos-Bujas給予標指明年目標3,400點，相當於較標指周一收市水平高約8%，主要是押注中美兩國可達成有限度的貿易協議，以及全球經濟可望加速。他預期，商業周期將於明年初開始重拾較強的勢頭，並預期資金將持續從增長股轉到價值股，為債息和商品帶來上升壓力。

他續稱，即使不是全部，亦會有大部分潛在升幅於明年十一月的美國總統大選前實現，股市於大選年一般會有不俗表現。而且，當前全球貨幣及財政政策傾向寬鬆，大部分效益預料會於未來數季流入實體經濟，中美亦有望於明年大選前達成協議，撤銷部分關稅。

摩通宏觀量化及衍生工具策略主管Marco Kolanovic則表示，持有率不高及被大手沽空的價值股和周期股，正提供超卓的買入機會，周期股如能源股等，將會帶動美股出現大反彈。

標指今年以來累漲逾25%，MKM Partners技術分析員奧哈拉指出，自一九五○年以來，標指全年漲幅有十八次達20%或以上，之後一年平均會升11%，只有三年出現跌市，分別是一九六二年、一九八一年和一九九○年，後兩者均是因為美國經濟陷入衰退。