本周市場焦點繼續留意到底貿戰關稅死線前，中美兩國能否達成共識。美國聯儲局的議息結果及對經濟前景展望，亦有機會左右環球股市風向，市況表現牛皮偏軟。上周筆者在此欄，與讀者分析過界內證的特點及相對應的個股產品，本周進一步講解這種新產品的特性。
先重溫產品特性。所謂界內證，顧名思義是要求到期時，相關資產結算價要在界或界內，回報是1元，相反則取回0.25元。因此，上周文中提到的騰訊（00700）及恒指界內證47146及47139 （界線分別於300至358元、25,088至27,088點，明年二月底到期），因全周保持於界內，價格持續上升，截至十二月九日下午，粗略計一周升0.8%及1.6%。
以上產品表現報捷，主要因為騰訊及恒指一直處於界內，加上波幅亦有所回落，隨到期日一天一天接近，價格便會愈來愈接近1元，即界內證的最大回報。有別於窩輪，投資者持有於上下限內的界內證，就有如賺取「時間值」。不過，若相關資產價格突然產生變化，令價格愈來愈貼價上下限，或是波幅有所增加，則有機會對價格帶來負面影響。
對於仍在界外的產品，愈接近到期即代表相關資產價格走進「界內」的機會減少，但若正股股價突然向界內方向進發，又或是波幅突然上升，界內證的價格便有機會出現非常明顯的上落，因為產品於到期結算時於界內的機會出現非常大的變化可能性。若查看界內證的價格變化，請登入www.warrants.hsbc.com.hk 查詢。
本產品並無抵押品，如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。本文由香港上海滙豐銀行有限公司（「本行」或「發行商」）發行（包括任何參考條款），僅供參考之用，並不構成邀約、游說、或建議出售或購買結構性產品。投資前應了解結構性產品之特性及風險，並詳閱有關上市文件，獨立決定是否適合自己，若需要應諮詢專業建議。本行及其委任之流通量提供者可能是認股證及/或牛熊證的唯一市場參與者。謹請注意，牛熊證設有強制收回機制，因此有可能提早終止，在此情況下（i）N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資；而（ii）R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。界內證在市場是全新的結構性產品，現時在香港交易所並無類似上市產品可作比較。界內證具備有別於標準的特徵，其條款及定價或較其他標準權證複雜，其最大潛在回報為固定及設有上限。界內證價格變動可能與其掛鈎資產的價格變動不成比例或呈相反方向。作者為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。
滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 劉嘉輝