內地醫保新藥削價六成 石藥中生捱沽蒸發185億

新一輪國家醫保目錄出爐,內地擴大藥品集中採購規模,今次名單新增70種藥物平均降價60.7%,27種獲續約藥品平均降價26.4%,新醫保目錄將於明年一月生效。分析預料,未來藥物名單涵蓋更多種成藥和創新藥,令「貴族藥」降價。消息拖累醫藥股昨捱沽。

其中,石藥集團(01093)股價昨急瀉9.73%,中國生物製藥(01177)亦跌4.9%,單日市值合共蒸發逾185億。事實上,上述兩股亦分別是十一月表現最差恒指成分股第一及第三位。

大行亦就內地新醫保目錄發表報告。摩根士丹利認為,白蛋白紫杉醇有機會被納入醫保目錄,令市場感到意外。石藥、恆瑞醫藥(600276.SH)及Celgene/BeiGen為內地三大白蛋白紫杉醇的產銷商。齊魯醫藥近期亦獲得產銷允許。若有四間藥廠爭取三個中標名額,會造成降價壓力。

專家:須靠研發取勝

中金報告則指,隨着醫保目錄調整的速度加快,創新藥納入醫保的速度亦會提升,預計醫保資金將不斷向創新藥傾斜。

光大新鴻基財富管理策略師溫傑稱,醫藥股今年升幅明顯,投資者對集中採購這類負面消息較敏感,為求鎖定利潤而借勢套現,故令藥企股價昨日普遍受壓。惟參考過往業績,集中採購對龍頭藥企的毛利率影響不大,主要由於藥企藥物被納入醫保目錄後,其銷售量大升,足以抵銷藥價下降的負面影響。加上藥企加快擴展龐大的內地市場,相信盈利增長依然強勁。

溫傑續指,石藥及中生製藥近年積極研發創新藥,其中石藥今年首三季研發費,按年增加64%。相信醫藥股股價明年將反覆向上,但能否跑出則視乎個別藥企的研發新藥進度。