港購物天堂光環褪色

大摩指，以往內地旅客主要到訪大中華地區，但近年他們着重外遊體驗多於單純購物，並偏好長途旅遊。去年內地旅客前往港澳台旅遊的人數佔外遊總數51%，該行料至二○二五年，該佔比將降至僅三成三。

兩地奢侈品價差縮窄

該行並稱，奢侈品牌於內地線上及線下的銷售渠道增加，中港兩地奢侈品銷售價差縮窄，香港藥妝香水、服裝皮革等貨品對內地客的吸引力或不再！

然而，在港奢侈零售業對內地旅客極為依賴。大摩報告指出，內地訪港旅客去年消費佔了香港零售業銷售額約三成，其中奢侈品更佔約五至六成。大摩指，若內地客購買上述貨品的開支減75%，將會導致香港整體零售瀉四成！

另一大行澳新早前亦估計，香港入境旅客人數每降10%，本地經濟增長（GDP）就會減少0.4至1.3%，旅遊業對本港經濟重要程度可見一斑。

企業擬轉攻內地網購

滙豐環球研究報告亦指，即使過去香港奢侈品銷售放緩多為短暫現象並能快速反彈，但目前種種迹象顯示，在港零售業的銷售在明年八月之前並無可能重拾以往水平。

滙豐及大摩均認為，內地居民奢侈品消費將加快由香港轉移回當地。滙豐指，除個別商場、機場和部分街舖外，未見其他業主提供更好的租金寬減，預期租戶在租約期滿後將刪減在港店舖的銷售面積。大摩則料，未來有更多品牌登陸內地電商平台。

事實上，東方表行（00398）財務董事林慶麟早前亦指，來港買錶的內地遊客已跌一成。至於瑞士鐘錶品牌Panerai行政總裁預期，內地消費者在當地購買貴價手錶的比率，將由數年前約四分一，升至四分三。

法國外貿銀行亞太區經濟學家吳卓殷同意，近日不時有店舖因為示威活動而關門，加上訪港旅客數字下跌等多重夾擊，確實令短期在港消費信心下跌。他續表示，中長期而言香港面臨各種挑戰，網上購物為大趨勢，旅客要購物不一定要訪港，加上香港在實體店購物上亦需與亞洲其他地區的競爭，香港只以「購物天堂」為賣點未必夠吸引力。

零售重創 拖累收租股

除了香港的旅遊及零售業備受打擊，相關收租股亦將受牽連。大摩指，奢侈品消費回流內地，故將九龍倉置業 （01997） 的目標價由48元下調至40元，至於希慎興業 （00014）及冠君產業信託 （02778）亦遭削目標價，分別下調至33元及5元。該行指，若商場營業額減少三成，上述三家公司的盈利或跌一至兩成。