券商叫沽 瑞聲挫半成
瑞聲科技（02018）上周五公布第三季業績遜於市場預期，純利按年跌29%。券商紛紛看淡瑞聲前景。高盛預期公司毛利將進一步下降，把其目標價由40元削至35元。瑞聲昨跌5.4%，收報48.8元，為最大跌幅藍籌股。其他手機設備股亦捱沽，舜宇光學（02382）跌3.3%，中興通訊（00763）跌4.7%。
高盛指，公司主力擴張的鏡頭模組及無線耳機組裝業務毛利介乎5至15%，均遠低於公司今年頭三季整體毛利水平。管理層正準備透過這兩項新業務，與更多手機品牌商簽直銷合約，及阻止競爭對手透過組裝服務搶佔零件市場份額。
該行認為，瑞聲參與的新業務將加劇價格競爭，故將公司今年至二一年的每股盈利調低11至13%，評級由「中性」降至「沽售」。
明年挑戰多 盈利惹憂
瑞銀亦指，瑞聲明年將面臨多重挑戰，包括增長動力來自低毛利產品，以及有限的聲學及觸覺產品升級，加上公司計劃垂直整合相機模組生產線，為盈利能力增加不確定性。儘管整合生產線能提升手機鏡頭生產在行內的競爭力，但由於低端產品價格競爭激烈，相信公司整體盈利將下降，因此維持「沽售」評級及目標價34元。
不過，野村持相反看法，該行提升明年至二一年的銷售預期，以反映新iPhone銷售量、未來5G升級潮及公司由光學與精密機械的貢獻，上調目標價升至53.3元，但維持「中性」評級。