股王騰訊（00700）近期走勢毫無起色，昨日終跌穿320元的支持位。觀乎其股價過去半年每當跌至320元水平便會作出反彈，相信部分騰訊粉絲會考慮趁低撈貨。從技術層面來看，包括今次在內，騰訊已是過去半年內第四次跌至320元水平，然而過去的3次反彈浪，每次的高位皆呈現一浪低於一浪的形態，反映股價動力每況愈下。
過去騰訊能夠進身成為股王，主要是由於公司業務節節向上惹來無限憧憬，如由通訊工具微信發展至具備支付功能的微信錢包，研發及推出數年前非常火熱的手遊《王者榮耀》，以及成功分拆閱文（00772）及騰訊音樂等刺激股價的動作，都為市場帶來連綿不斷的驚喜。
因此，騰訊股價在一八年初之前，維持長時間的牛市走勢，公司創辦人馬化騰絕對是功不可沒。然而，股價經過大約年半時間的調整後，已由高峰時的接近480元回落至目前水平，往後的日子將會如何？
當然，宏觀環境是影響企業盈利的一大要素，內地上季GDP僅錄6%的增長，創九二年以來最低水平，即使騰訊已是內地科網龍頭之一，亦須克服這困難。然而，除了經濟環境外，與以往有別的，就是近期的疑似「公私合營」政策。
最近，內地大型民企出現重大變化，如騰訊的馬化騰不再擔任「騰訊徵信公司」的法定代表人及執行董事，阿里巴巴的馬雲亦辭任董事局主席，至於聯想控股（03396）的創辦人柳傳志也宣布退場。
那邊廂，近日杭州市政府宣布，將派駐100名「政府事務代表」進入百家重點企業，反映內地民企的領導層面，已經開始由政府官員接掌，逐漸地將民企演變成「公私合營」的模式。
上世紀五十年代中期，內地曾推行公私合營政策，其後經濟一直萎縮，直至改革開放才回復上升動力。可是，一旦該政策重臨，包括騰訊在內的企業盈利增長前景，相信難以重拾一八年之前的光輝。
俊賢資產管理行政總裁 趙文傑 （作者為註冊持牌人士）