新上市成交低 證監港交所探討

截至去年底，港股平均每日成交額排名第八，但其年度成交量相對市值的比率在主要市場中僅排名第13位。研究認為，本港部分股票缺乏成交量和流動性，與該部分的上市公司及證券所存在的問題有關。

關注新股價格波動

她指，近年完成及規模較細的招股項目，有相當部分在上市時的持股量相對集中。那些發行金額較細的申請人，亦欠缺令人信服的上市理據，上市成本往往與集資額不成正比。當中更有許多在首次公開招股後不久便轉手，或獲注入重大資產。而且還出現各種操縱活動，例如極端的價格波動等。

過去30個月，證監會對八家保薦人公司及三名保薦人主要人員採取紀律行動，罰款逾9億元。港交所亦基於合適性原因，拒絕多項上市申請。處理期限已過、自行撤回或被拒的上市申請百分比由一六年的33%升至一八年的51%。成功新申請的百分比則由67%跌至49%。

除了保薦人外，包銷商亦可能會基於各種不當誘因，建立大量大額訂單，因而犧牲訂單的質素。在一些極端個案中，包銷團的成員甚至可能會提交經誇大或虛構的訂單。因此證監會正就股票及債券資本市場的簿記建檔（book building）過程進行主題檢視，亦正就首次公開招股過程的架構，與港交所上市科展開對話。