內地改革電價 煤電股捱沽

電企賣電給批發商電網公司的價錢分標桿電價和市價，同時又會直接向某些大戶以協定的優惠價售電（直供電）。內媒早前報道，中央計劃明年開始廢除煤電企業的標桿電價，讓上網電價改由「基本電價」和「浮動調整」組成，前者會參考現行煤電標桿電價；後者則會按煤價等成本於一定幅度內上落，但要二○二一年才有。券商摩根士丹利從中國電力企業聯合會確認當局有此改革，而且是即將公布，明年執行。

花旗看好華電華能

花旗指，如上述讓煤電更市場化的改革出台，內地煤電電廠明年起全部售給電網的電都以市價出售，比例遠高於上半年平均的約五成，電價顯然受壓，惟參照直供電價對標桿電價折扣，跌幅應有限。該行對煤電股維持正面看法，特別看好華電和華能，因其盈利對煤價下降最敏感。

交銀國際分析師鄭民康指，內地五大發電集團直供電銷售佔比本來已經超過四成，往後亦會繼續提高，因此廢除標桿電價影響有限。他較看好內陸電廠較多的華電和中國電力（02380），理由是內地已建好輸往沿海地區的超高壓（UHV）電網，連同直供電銷量的提高，售電量增長較有保證，反觀潤電及華能比較受水電和可再生能源利用小時改善競爭、煤電廠限制令等影響。

他又認為，市場本來已對中央開放煤電企業售予電網的定價有一定預期。政府如要降低終端用戶的電價，輸電費更重要，這對電企影響更大。