日企揸37萬億現金 券商籲加碼回購

儘管近年日企已開始增加派息及回購股份，而日本首相安倍晉三亦銳意改革企業管治架構，尋求商界更有效運用資本，而不是將資金存放於銀行戶口，惟日企持有的現金仍有增無減。

不及美企慷慨

法巴認為，近年日企現金處於高水平，除財政保守外，最大原因是基本因素改善，並提到過去三個財政年度，日企回購金額均破頂，主要依靠本身資產負債表而非透過債務融資。

高盛估計，日企去年宣布回購股份金額約600億美元，今年首五個月，相關金額已達500億美元。當中，軟銀公布破紀錄的回購規模。同時，據法興統計，日企年初至今派發8.4萬億日圓股息，同樣創新高。

不過，相比之下，美國企業慷慨得多，當地500大企業去年宣布回購金額達8,000億美元。里昂證券亞洲策略員史密斯認為，日企回饋投資者顯然不足。富瑞研究主管Zuhair Khan指出，日企只將約40%盈利作派息用途，認為有能力將比率提升至70%。

併購遠遜去年

此外，日企亦被批評不積極運用現金。日本上市公司今年公布的併購交易金額，由去年同期約2,150億美元，減少至約950億美元。瑞士信貸日本投資總監Soichiro Matsumoto指出，以零息囤積大量現金，將拖低股本回報。

市場寄望隨着愈來愈多維權投資者狙擊股東回報欠佳的日企，現金過剩的情況可以逐步獲得改善。