內房明年還債高峰 加快推盤套現

近月內地當局一再出招收緊房地產融資，銀保監先是針對信託公司進行窗口指導，規範房企違規融資行為；發改委亦於七月中旬公布，房企未來發行境外債券只能用於置換未來一年內到期的中長期境外債務。

監管趨嚴 資金鏈受壓

穆迪數據顯示，未來一年將約348億美元的境內債券及約191億美元的境外債券到期償還或可售回。穆迪企業融資部助理副總裁兼分析師楊昱穎預計，信託貸款風險大或規模細的內房將率先受壓。因融資監管趨向嚴格亦對開發商資金鏈造成壓力，並擴大內房之間的信用評級差異。

她續指，年初至今不少受評級的內房開發商通過境內外債券市場融資，但財務實力較弱的小型開發商融資渠道較窄，面臨更高的再融資風險，監管收緊將加劇房地產開發商的信用狀況分化，融資渠道受限亦促使房企首要保住流動性及提早管理負債，購買土地意願及預算均會降低，抑制土地及住宅銷售價格大漲。

據華泰證券統計，未來十二個月境內外到期債務合計超過880億美元，當中今年八月至十二月境內房地產債務到期量達2,106億元人民幣，八月至十月份間到期金額較大；期內美元債到期金額總計70億美元。該行固定收益研究員張繼強預期有更多房企加快銷售套現。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進預期，內房在債權融資方面保守，股權融資活動或增多。早前中國金茂（00817）及正榮地產（06158）就先後配股集資合共20億港元。

事實上，不少房企也透過出售項目股權套現融資，泰禾集團（000732.SZ）先後賣出10個項目套逾百億元人民幣，綠城中國（03900）成都項目引入中交集團及四川省農業會展，央企華僑城集團年內售出7個項目的股權。