在中美貿易戰邊際改善與寬鬆政策預期的影響下，過去一周A股震盪上漲。從數據來看，市場仍結構化行情明顯，成長優質藍籌股為主導的行情，成長性新興行業板塊相對較強，周期性傳統行業板塊相對弱。
市場消息來看，中國七月份經濟數據，新增貸款、社融、社會零售總額、固定資產投資等均不及預期，數據基本環比下跌，凸顯中國經濟下滑迹象明顯。德國與英國第二季度經濟環比下滑，而美國經濟除了零售數據強勁外，工業生產等數據環比出現下滑。顯示全球經濟衰退迹象。
從資本市場的表現來看，美國與歐洲均普遍出現了短債收益率高於長債，顯示市場對經濟衰退的擔憂升溫。面對經濟下滑，市場預期中國出台寬鬆政策，消費刺激、降息降準等手段來逆周期調控對沖經濟下滑。八月十六日發改委提及了中央政治局會議部署下半年經濟工作的內容，其中，多用改革辦法擴大消費。
市場傳出降準降息傳言，但沒有實現，但對於銀行抵押品的範圍進行擴充，證券公司的融資融券範圍擴容等。銀行間拆借利息持續在低位運行，而銀行資金卻難以流向非銀金融機構與實體經濟，這跟包商銀行處理有關，也與目前經濟下滑下壞帳上升有關。惟有期待更多改革措施出台，促進市場流動性的釋放。
另外，中美貿易關係出現邊際改善。中美約定九月一日就加徵關稅問題進行交涉，令市場預期中美重啟談判。 美國原定九月一日對中國出口到美國三千億美元貨物徵收關稅，改為40%在九月一日如期加稅，剩下59%延遲至十二月十五日，1%貨物剔出。這主要為降低美國人聖誕節採購成本。
然而，美國八月十四日公布將中廣核集團等納入「實體清單」，繼續打壓中國企业，增加市場對中美貿易戰持續的擔憂。美國主要針對中國電子及通訊等科技行業進行的打壓，使市場投資者預期中國會對電子及通訊行業出台更多國策扶持，有題材炒作機會。
綜合來說，中美貿易戰前景仍然難料，但全球經濟衰退迹象明顯，或引發更多刺激政策對沖經濟下滑。預計中國出台逆周期調控政策不會是大水漫灌，而是利用好經濟衰退的機會，實現產業調整與優勝劣汰。策略上，避免債務地雷與業績地雷，重大關注受國策支持且行業前景的優質科技企業。
勝利證券副首席運營官 周樂樂（作者為註冊持牌人士）