現代貨幣理論抬頭 無限印錢惹激辯

通脹倘失控 擾亂經濟

MMT並非新鮮學說，而是經過約三十年的發展演變。理論最初由一小撮經濟學者提出，他們主張擁有本身央行和制訂貨幣政策能力的國家包括美國、英國和日本，可以透過不斷印銀紙和借貸方式支持經濟，因政府不用擔心破產，唯一的限制是通脹不能失控，因為這會擾亂經濟。

該理論之前長期受到忽視，今年卻突然爆紅，打入主流社會，部分原因是得到美國民主黨紐約州眾議員奧卡西奧─科迪斯的「加持」，認為MMT可為她提倡的「綠色新政」（Green New Deal）提供龐大融資，更在其社交網站展示自己捧着首部MMT教科書《宏觀經濟學》。

該書其中兩位作者是MMT先驅，同樣來自澳洲紐卡素大學的經濟學家Bill Mitchell及Martin Watts。

另外，有意競逐二○年美國總統的獨立參議員桑德斯，一六年選戰時曾經聘請MMT經濟學家Stephanie Kelton擔任顧問職位。

《宏觀經濟學》是首本MMT教科書。

美國債台高築未動搖市場信心

違背傳統 鮑威爾反對

惟MMT與傳統經濟智慧明顯背道而馳，遭到很多學者、官員及市場人士口誅筆伐，反對者包括聯儲局主席鮑威爾。紐約聯儲銀行前行長達德利表示，主張MMT的人士希望得到免費午餐，美國前財長薩默斯批評MMT存在「謬誤」，而全球最大基金公司貝萊德舵手芬克更形容MMT是「垃圾」。

雖然MMT被視為洪水猛獸，但是與主流政治現實相距不遠。美國在過去七十七年中，只有十二年錄得財政盈餘。

鱷王倡混合財政幣策

一直反對增加政府開支的共和黨，自總統特朗普上任以來，透過減稅和增加軍費，已令美國財赤增加1萬億美元，但從債息水平來看，債權人似乎不太擔心華府的償付能力。

再者，獲提名成為下任歐央行行長的拉加德雖不認為MMT是萬能藥，亦不相信現時任何一個國家可持續地推行，惟承認或有助短期內打擊通縮。

有「鱷王」之稱的全球最大對沖基金Bridgewater創辦人達利奧則稱，某程度的MMT將是無可避免。他指，過去四十年是由央行主導經濟的時代，但現時減息和購買資產未能發揮刺激經濟的作用，因此會由俗稱「MP3」的第三代貨幣政策，即財政和貨幣政策協調取代，再加入MMT經濟師提出的元素。