股市權法：高引伸波幅股份值博
投資界有句名言叫「High Risk High Gain, Low Risk Low Gain.」即所謂的「高風險、高回報；低風險、低回報。」廣東話較傳神的講法是「博一博，單車變摩托」。即是在極端市況入市，常有兩個不同態度，保守投資者當然只買行業龍頭股，以往當恒指跌到9.5倍PE，即現時約二萬四千點水平，就可考慮入市。
策略可分三注買入，大概在24,000、23,000及22,000點水平慢慢買，之後心安理得放埋一邊，因港股歷史低於9.5倍PE入市之後，基本上如股票質素佳，命長終必勝。
善用Short Put 撈底有折
具體可以考慮五個行業，如科技股買騰訊（00700）、地產股長實（01113）、資源股買中海油（00883）、金融股吼買建設銀行（00939）、友邦（01299）或中國平安（02318）。另外，可考慮醫藥股石藥（01093）。
由於港交所有大概90隻股票是可以股票期權買賣的，如擔心24,000點仍未見底，但又想入市撈底，那使用股票期權Short Put，選一些引伸波幅特別高的，做兩個月等價的Short Put也可得到年息15%以上，那變相減低接貨成本，變相是打了一個折頭買股票。現時有派股息支撐，而引伸波幅接近40%或以上的股份有：利豐（00494）引伸波幅達47%、融創（01918）達43%，及石藥達42%等。
以石藥作例子解釋，引伸波幅42%即一年一個標準差約68%機率可以升或跌42%，而中線一季升跌「合理」幅度，就是期權莊家開出的引伸波幅的一半，即是短線由上月尾價格13.76元調整21%到可說是一個市場「合理價」。方法是設定10.8元直接買現貨，但沒有人知道是否見到這個價位。如使用股票期權可做一季期權，石藥十月尾的「11元Short Put」，收期權金約0.5元，接貨打和價10.5元，這個價格可以接受。假如股價在十月結算維持在11元之上，不需要接貨，便可以賺了0.5元期權金，年息率也接近15%，算是合理回報。
現附上部分解釋及說明以助理解：Short Put = 以低於現價的折扣價接貨；合約期多數是一個月、兩個月、或一季；接貨的價錢預先設定，叫行使價；期權金肯定可以獲得，用作減低接貨成本；風險是股價下跌，但是仍然需要以行使價接貨。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）